一、本周国内现货镍价走势

▲CCMN现货镍本周走势图

影响本周镍价走势的主要因素回顾：
本周长江现货1#镍走势低开高走，截止9月20日当日长江现货1#镍现货均价报262000元/吨，上涨4500元/吨，本周长江现货1#镍周均价报123240元/吨（本周共交易3天）；上海市场镍周均价报123180（本周共交易3天）。
本周（9/18-9/20）期间市场焦点围绕美联储议息会议为主逻辑，议息前后市场的波动剧烈。本周国内适逢中秋假期，（周一至周二休市），周三（9月18日）节后复市交易，开盘首日盘交投偏向清淡，同时美联储议息会议前夕，市场保持谨慎，长江现货1#镍震荡小幅下跌，截止本周四（9月19）凌晨2:00，市场终于迎来议息会议悬念揭晓，美联储宣布将基准利率下调50个基点，基准利率区间由5.25%-5.5%下调至4.75%-5%，本次降息为2020年3月以来首次降息，同时，也标志着由2022年以来的40年最紧缩加息周期正式转向进入到降息周期。美联储利率决议公布后，美股三大股指应声上涨，原油上涨；美联储降息周期开启，有助于打开国内货币政策空间，资金踊跃参与，美指险守100关口，大宗商品价格反弹，金属盘面涨势如虹，镍价跟随有色板块上行，策略上，低位多单谨慎持有，关注125000元/吨支撑位表现。

供应方面：国内精炼镍产量延续激增态势，2024年8月，我国精炼镍产量为28310吨，较上月下降2.45%，但与去年同期相比增长了23.86%。今年前八个月，精炼镍总产量达到205986吨，同比增长35.87%；据（WBMS）数据显示，2024年1-7月，全球精炼镍产量为196.32万吨，消费量为193.23万吨，供应过剩3.09万吨。8月中国和印尼镍生铁市场产量约逾14万吨，环比降0.84%，同比减少2.75%，国内精炼镍8月检修动作，产量环比降低，但整体产能释放趋势未有改变，据海关统计局数据显示，中国2024年8月镍铁进口量为522.315.333吨，环比下降36.37%，同比下降42.56%，当前精炼镍过剩格局仍存。

需求方面，镍，这一金属材料应用广泛，涉及合金制造、不锈钢生产、电镀工艺及新能源领域。其中，合金是其最大的消费市场，同时在镍铁和不锈钢生产中也扮演着重要角色，成为产业链的关键支撑。此外，镀镍电池壳的兴起为电镀镍行业带来新的需求增长点。本周不锈钢需求有所改善，但黑色系整体偏弱对不锈钢带来偏空带动，硫酸镍方面，7月中国硫酸镍产量为14.86万吨，金属产量为3.28万吨，环比减少3.6%，节后市场整体需求略显偏淡，后续需关注去库延续性。
不锈钢方面：截止本周五15:00不锈钢主力合约2411最高报13465，最低收报13360，最新收13365，下跌15，跌幅为0.11% ；随着海外市场降息，国内货币政策获得空间，市场反应热烈。然而，“金九银十”需求预期尚需时间实现。原料方面，镍铁价格有所回调，市场观望情绪浓厚。在供应方面，国内不锈钢产量处于高位，且中国与印尼均有新不锈钢产能投入，供应压力较大。需求端看，目前下游需求增长相对缓慢，需求改善的预期主要集中于中长期。整体而言，不锈钢供需关系相对宽松，现货市场需求不旺，普遍维持低价位出货状态。受降息及季节性恢复持续，后续不锈钢或偏强运行，操作策略，逢低进购思路对待；

二、伦外盘金属行情

▲ CCMN本周伦镍走势图

海外市场：本周海外备受瞩目重磅议息会议终于落下帷幕，北京时间9月19日的凌晨，美联储宣布降息50BP，将联邦基金利率目标区间由5.25%-5.50%调降至4.75%-5.00%。这是自2022年3月启动紧缩周期以来，美联储首次采取降息措施，符合市场预期。随着美联储首次降息，金融市场迎重大变局，其意图逐渐明朗化，国内货币政策灵活调整空间扩大，短期内降息降准概率都在上升，2024年9月贷款市场报价利率(LPR)保持不变，1年期为3.35%，5年期以上为3.85%。同时，截止北京时间20日下午14:30，日本央行决定暂停加息，维持政策利率在0.15%-0.25%区间，符合市场预期。降息利好余波持续影响市场，原油价格反弹，美股三大指数集体上涨，有色金属价格普遍走高，伦镍逐步攀升反弹。

三、伦镍周库存情况

▲ CCMN伦镍本周库存走势图

9月20日LME镍库存总存量录得123924吨，较前一日库存量增加198吨，截止9月20日收盘上海期货所镍周库存总存量录得22845吨减少1169吨，本周内外镍市累库较为明显，利空镍价。
镍价下周后市展望
降息为市场带来流动性利好，外围情绪明显转暖，美股开启多头获喜开启狂涨模式，风险资产普遍上扬，中国9月贷款市场报价利率持稳，市场观点认为后续会进一步调降，同时周度初请失业金数据降至5月以来最低，也缓和了对劳动力市场的忧虑，国内内需政策预期好转提振下，市场情绪转暖，有色金属共振式上行，镍价在板块的整体影响下，不断突破前高；此外，在国际贸易的广阔舞台上，美国最近对中国车辆加征关税的举动激起了波澜。然而，“哈里斯交易”计划以更开放的视角审视全球贸易问题，主张在更公正的条件下促进国际贸易，旨在推动美国及全球经济的共同进步。今年上半年，新能源汽车产比已超四成，预计此比例将持续攀升。若哈里斯赢得大选，清洁能源将再次成为全球关注焦点，新能源汽车等领域有望迎来更大发展机遇，这将为镍价提供有力支撑。但镍矿面供紧局面有所缓解，镍铁成本支撑减弱，镍生铁价格回调，纯镍过剩格局及伦镍累库仍旧施压，镍市反弹仍受考验，同时，后市逢低进购情绪改善，及宏观氛围转暖带动或支撑镍价，可看向前低125000附近支撑；后市仍需关注印尼政策、电积镍成本支撑等因素，预计阶段内镍价偏强震荡。本观点仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网 www.ccmn.cn服务电话0592-5668838）