一、本周国内现货镍价走势

▲CCMN现货镍本周走势图

影响本周镍价走势的主要因素回顾：
本周长江现货1#镍走势高位横盘后下跌，截止10月18日当日长江现货1#镍现货均价报129300元/吨，下跌4600元/吨，本周长江现货1#镍周均价报133350元/吨（本周共交易5天）；上海市场镍周均价报133280（本周共交易5天）。
本周（10/14-10/18）期间宏观面仍面临多项数据重磅出炉，同时市场步入了热转冷的分水岭，上周末美国公布9月份PPI数据同比升至1.8%，高于市场预期的1.6%，前值由上升1.7%修正为上升1.9%，美国9月份PPI环比持平，预估为上升0.1%，前值为上升0.2%，美国9月份PPI数据持平，表明通胀前景依旧有利，支撑联储下个月再度降息的观点，周初受上周末PPI利好数据影响，有色金属盘整，由于周初宏观面数据较为平淡，镍价维持横盘整理，本周三美联储主席鲍威尔讲话内容及美国零售销售数据之上，本周初美联储官员卡什卡利提到利率可能适度下调，劳动力市场不会迅速疲软；沃勒表示经济数据强劲，需放缓降息步伐。美联储官员对降息表态保持谨慎，本周三镍价维持高位震荡后走弱；截止10月17日具有“恐怖数据”之称的零售数据出炉，数据显示9月美零售数据环比增0.4%超预期，剔除汽车和汽油后零售增长0.7%，超过预期0.3%和前值0.2%，暗示美国消费者支出依然强劲，同时强化了美联储小步伐降息的预期，欧央行如期降息25个基点，助力美元一度升至11周高位，国内市场，住建部未释放超预期地产增量政策，市场亢奋情绪逐步消退，叠加宏观面美国大选不确定性，多头避险撤离，镍价在过剩格局及累库双重施压下，跟随有色板块震荡下跌；关注12.9万附近波动情况。

镍供应面，印尼镍铁流入市场导致供应增加，二级镍产能释放或引发原生镍产量过剩。尽管不锈钢需求受基建项目支持，但也受房地产行业疲软影响。菲律宾雨季影响镍矿运输，导致资源紧张，支撑原料价格上涨。钢厂利润修复，增加对镍铁采购，推高镍铁和镍矿价格。住友淡水河谷生产干扰对纯镍产量影响小。不锈钢盘面显示钢厂利润扩大，10月新排产环比增加，国内精炼镍产能逐步投放。1-8月国内精炼镍产量18.1万吨，累计同比增长40%。8月国内纯镍供应量约3.5万吨。根据WBMS数据，1-8月全球精炼镍产量224.78万吨，消费量218.16万吨，供应过剩6.62万吨。纯镍市场仍处于过剩未完待清阶段。

需求方面，镍是一种广泛应用于多个工业领域的多功能金属材料，包括合金制造、不锈钢生产、电镀工艺和新能源领域。合金产业是镍的主要消费者，对镍铁和不锈钢生产至关重要。近期，受季节性因素影响，电镀和合金消费有所回暖，但增长潜力有限。三元前驱体订单减少主要由于一体化企业对外部原材料采购意愿减弱。硫酸镍市场需求稳固增长，但价格因缺乏补库存动力小幅下滑。军工行业和民用领域对纯镍的需求持续旺盛，推动整体市场需求稳定增长。电镀合金消费短期内将保持稳定。本周镍市需求以谨慎观望为主。

不锈钢方面：截止本周五15:00不锈钢主力合约2411最高报13830，最低收报13715，最新收13775，下跌180，跌幅为1.29% ；宏观面预期影响，住建部在国新发布会上地产政策落地，因市场前期预期过度热情，投机情绪受挫，钢厂转产与复产推进，产量持续回升，不锈钢行情周内先抑后扬，镍铁报价坚挺提供成本支撑，钢厂放缓压价力度，预计短期内不锈钢市场偏弱震荡。

二、伦敦期货镍走势

▲ CCMN本周伦镍走势图

海外市场：本周全球央行竞相降息之际，美国选情出现反转，“特朗普交易”回归，在美政坛激烈角逐中，特朗普在外部局势上占据优势，风险资产得以提振，哈里斯面临巨大挑战，周内美国零售数据激增为降息再添支持度，数据显示美国零售销售数据环比增加0.4%，高于0.3%的预期值和0.1%的前值，同比增速为1.7%，为1月份以来最低水平，美元指数继续呈攀升态势，在过去14个交易日中连涨12天，外围市场受美国大选及中东战事不确定性主导，投资者避险需求升温，多头资金撤离，LME伦镍库存大幅累增令价格承压，LME金属呈现弱势震荡行情。短线逢低交投为宜，趋势维持观望。

三、伦镍周库存情况

▲ CCMN伦镍本周库存走势图

10月18日LME镍库存总存量录得134370吨，较前一日库存量增加48吨，截止10月18日收盘上海期货所镍周库存总存量录得吨增加28905吨，较前一周增加3911吨，本周内外镍库存连续累库利空镍价。

镍价下周后市展望

美国最新公布的零售业数据和每周申请失业救济的人数表明，美国经济具有极强的韧性。与此同时，欧洲中央银行率先采取行动，继续降息，这一决策符合市场的普遍预期。欧洲央行的举措包括将存款机制利率、主要再融资利率和边际贷款利率均下调25个基点。中东和半岛地区的紧张局势加剧了投资者的避险情绪，导致市场围绕美国经济实现“软着陆”的可能性展开交易。全球范围内的低利率环境、美国大选的临近以及潜在的地缘政治冲突风险，都使得市场走势充满不确定性。目前，美元指数已攀升至11周以来的最高水平，并在波动中保持稳定，而有色金属价格则受到压力，呈现震荡走势。最新的数据显示，中国第三季度的经济增长率达到了4.6%。尽管第三季度的GDP增速有所放缓，但这给政策制定者带来了加大刺激措施的紧迫压力。不过，工业产出和零售销售数据的意外向好，却为市场注入了一丝信心，有助于稳定市场情绪。同时，国内实施的一系列稳健的政策措施也在逐步释放利好消息，这些措施有望改善资本市场的流动性状况，从而对金属市场产生积极影响。当前全球经济形势复杂多变，市场仍需保持冷静，国内稳健政策逐步释放利好资本市场流动性措施，利好金属行情。镍市受镍矿成本支撑，盘面在12.8万支撑位波动，下探寻支撑，后续仍有反弹空间。但过剩及累库压力下，反弹空间或有限，预计短期内镍价弱势震荡。本观点仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网 www.ccmn.cn服务电话0592-5668838）