铜：宏观环境趋于中性偏空，美国经济数据展现强劲态势_有色金属行业要闻_长江金属资讯

铜：宏观环境趋于中性偏空，美国经济数据展现强劲态势

2024-11-26 来源：长江有色金属网发布人: zhulij

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摘要：展望未来，国内宏观环境相对平淡，缺乏明显的驱动因素。库存去化速度放缓对铜价构成不利影响。同时，海外市场风险偏好下行，鹰派预期导致资金流入美元指数和美债市场，进一步加剧了铜价的震荡走势。综合来看，预计铜价在短期内将维持震荡运行的态势。

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近期，铜价的宏观环境整体呈现出中性偏空的趋势。美国方面，一系列经济数据表现强劲，初次申领失业金人数持续创下新低，这一连串的积极数据引发了市场对于美联储政策可能转向鹰派的担忧。受此影响，美元在避险情绪、鹰派政策预期以及美欧经济差异等多重因素的共同推动下，持续攀升至新的高点。同时，美债利率也维持在4.4%的高位，市场后续将密切关注美元指数和美债利率是否会出现中期拐点，这将对铜价的走势产生重要影响。

从现货层面来看，国内铜库存的去化速度有所放缓。上周铜价下跌后，下游企业纷纷抓住时机进行点价采购，采购量大幅上升。然而，尽管采购量增加，但终端消费并未跟上，导致提货速度相对偏慢。这一现象反映出当前市场需求并未完全恢复，对铜价的支撑力度有限。

在供应端方面，国内冶炼产量出现环比下降的趋势。与此同时，进口到港量却维持高位，进口窗口持续打开，预示着未来到港的铜量可能会继续增加。这一供应格局的变化将对铜价的走势产生一定的压力。

从消费端来看，随着淡季的临近，下游消费增量放缓。然而，值得注意的是，铜材出口方面表现出一定的支撑作用，部分下游企业为了抢占出口市场，增加了对铜材的采购量。这一因素或将在一定程度上缓解淡季对铜价的负面影响。

在再生铜方面，精废价差维持在低位运行，导致再生铜杆的开工率环比略有下滑。与此同时，精铜杆的开工率却环比提升了1.46%，显示出不同种类铜材之间的生产差异。此外，江苏溧阳地区即将实施反向开票政策，这一政策将对当地再生铜企业的开工产生一定影响。然而，目前江苏其他地区尚未传出类似政策的消息。

展望未来，国内宏观环境相对平淡，缺乏明显的驱动因素。库存去化速度放缓对铜价构成不利影响。同时，海外市场风险偏好下行，鹰派预期导致资金流入美元指数和美债市场，进一步加剧了铜价的震荡走势。综合来看，预计铜价在短期内将维持震荡运行的态势。

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