周三交易日，海外市场交投清淡，欧美进入圣诞假期模式，外盘休市，宏观面平静，市场也缺乏新消息刺激，多头静观其变，避险为主。国内期市行情稍显暖意，由于在12月23至24日，全国财政工作会议释放乐观基调，强调指出在2025年要实施更加积极的财政政策，继续推进落实一揽子化债方案，推动房地产市场止跌回稳，为多头士气带来提振，股市行情回暖，带动有色商品。截止10：15分休盘，沪期铜主力2502合约最新报价74060元（+130，+0.18%）。

现货市场方面，早间市场交易热度一般，市场承接力度缺失，下游继续按需入市，询价氛围偏淡。而持货商看涨后市，继续挺价惜售，现货升水维持，市场交投局面不温不火，暂难提振铜价进一步的涨势。

现货价格方面，周三长江现货1#电解铜报价74250-74290元/吨，均价报74270元/吨，较上一个交易日小涨20元/吨。现货升水均价报200元/吨。

宏观方面，美国“更长时期维持更高利率”的预期正驱动美元汇率走势。美元指数当前报108.13，微涨0.06%，在接近上周四所达到的两年高点108.43附近波动。步入1月份，随着美国新政府的执政，市场动向无疑将更加热烈。“鉴于新政府的诸多政策尚处于'推进阶段'，市场波动性预计将显著增强。”中国财政部表示，至2025年，将实施更为积极的财政政策，持续加力、更添动力，打出有力的政策“组合拳”。具体措施包括提高财政赤字率，发行更大规模的政府债券；大力优化财政支出结构，强化资金的精准投放；以及坚持不懈地防范和化解重点领域风险。

尽管美元走强对铜价构成了压力，限制了铜价的上涨空间，但强劲的下游需求依然为铜价提供了支撑。近期，上海期货交易所监测的仓库库存持续下降，洋山铜溢价也攀升至10月中旬以来的最高点，反映出实物买盘的活跃，进一步为铜价提供了支撑。然而，据一位海外期货分析师在报告中指出：“在中国铜需求方面，尽管近期下游开工率高企，为铜消费提供了有力支撑，但冬季季节性疲软的现象也开始显现。”这一季节性因素给铜价带来了压力，导致近期铜价在73200-74200元区间内震荡运行。

产业端，12月22日消息，秘鲁顶级矿业协会及行业分析师预测，2025年秘鲁铜产量将连续第三年保持稳定，原因在于矿石品位下滑及新项目缺乏，共同阻碍了秘鲁铜产量的增长。秘鲁作为全球第三大铜生产国，其铜产业面临挑战。另一方面，英美资源集团在智利的Los Bronces铜矿正面临四项环境指控，主要因其未能有效解决Esteriles Donoso尾矿库的酸性排水问题，该问题被评估为“极其严重”，值得注意的是，Los Bronces铜矿去年产出了25.5万吨铜。在中国，广东省政府已发布节能降碳行动计划，目标是在2025年底前，将铜、铅、锌冶炼行业中达到能效标杆水平以上的产能占比提高至50%，并加大力度推广可再生能源的使用。昨日LME库存维持27.3万吨。

【核心观点】：近期，海外宏观环境冷清，铜价上行乏力，美元强势更压缩了其上涨空间，铜价在窄幅内波动。但中国下游高开工率支撑铜消费，实物买盘活跃，提振市场前景。上海期交所数据显示，库存降至2月初以来最低，洋山铜溢价创10月中旬新高，彰显中国铜市消费韧性。周二，中国需求前景为铜市增添支撑，全国财政工作会议透露2024年将化解债务风险、促房地产回升，并预告2025年更积极财政政策，提振市场多头信心，铜价趋强。

技术面上，由于矿紧提供支撑，但强势美元对铜价构成压力。价格底部继续震荡，市场以按需采购为主，短期沪铜价格仍在73200-74500区间震荡。操作建议，谨慎观望。