降息预期与中国政策会议能否助力铜价突破涨势瓶颈？宏观洪流会继续占据先机？
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12月9日长江现货数据显示：
| 品名 | 价格区间 | 均价 | 涨跌 | 单位 | 日期 | 走势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1#铜 | 75070-75110 | 75090 | 500 | 元/吨 | 12-09 |
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| 铜升贴水 | b160-b200 | 180 | 10 | 元/吨 | 10:15 |
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| A00铝 | 20390-20430 | 20410 | 10 | 元/吨 | 12-09 |
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| 铝升贴水 | b10-b50 | 30 | -5 | 元/吨 | 10:15 |
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| 0#锌 | 26040-26140 | 26090 | -30 | 元/吨 | 12-09 |
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| 1#锌 | 25940-26040 | 25990 | -30 | 元/吨 | 12-09 |
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| 1#铅 | 17400-17500 | 17450 | -150 | 元/吨 | 12-09 |
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| 1#锡 | 244250-246250 | 245250 | 1,250 | 元/吨 | 12-09 |
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| 1#镍 | 127200-130400 | 128800 | 1,350 | 元/吨 | 12-09 |
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| 1#白银 | 7795-7805 | 7800 | 60 | 元/千克 | 12-09 |
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| 钯金 | 255-257 | 256 | -2 | 元/克 | 12-09 |
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| 1#钴 | 165000-191000 | 178000 | 0 | 元/吨 | 12-09 |
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| 1#锑 | 139000-141000 | 140000 | 0 | 元/吨 | 12-09 |
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| 2#锑 | 137000-139000 | 138000 | 0 | 元/吨 | 12-09 |
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| 1#镁 | 17400-18600 | 18000 | 100 | 元/吨 | 12-09 |
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近期，铜价陷入僵持局面，持续在73000至75500元/吨的区间内波动。尽管美联储降息预期已成为市场共识并被充分炒作，同时中国即将召开的政策会议也引发市场对新刺激措施的期待，这些短期内的积极情绪为铜价提供了支撑。然而，与此同时，美国政治局势依然充满变数，市场各方对此均持观望态度，利空因素暗中积聚。此外，尽管市场普遍认为矿产供应端呈现紧张态势，供应方面的担忧持续存在，但中国需求前景却显得扑朔迷离。房地产市场的实际复苏仍需时间验证，导致铜价在涨跌之间徘徊，难以取得突破性进展。
从国际层面来看，在上周五美国劳工统计局发布的数据显示，美国11月非农就业人口数据增加22.7万，超出市场预期的20万，为2024年3月以来最大增幅，11月失业率上升至4.2%，达到了自2024年8月以来新高，薪资年率持平于4.0%。这也表明了美国劳动力市场仍存有韧性。数据公布后，市场对美联储12月降息25个基点的预期上升，不过美联储官员却对此持谨慎态度，加之海外政治局势仍然动荡，仍给市场带来了诸多不确定性。铜价涨势因此受到一定的限制。
在国内方面，根据国家统计局发布的数据，居民消费价格同比上涨0.2%，环比下降0.6%。国工业生产者出厂价格的同比降幅收窄0.4个百分点，实现了由降转升0.1%。这一积极变化主要得益于国内一系列存量政策和增量政策的协同作用，有效提振了国内工业品需求的恢复。这种需求的恢复对铜价的需求前景产生了利好影响。此外，上海期货交易所铜库存的减少以及进口升水的改善，也进一步印证了中国在11月和12月这两个月份的铜需求旺季。
从铜的基本面来看，年初TC的下跌导致国内冶炼企业亏损，积极性受挫。然而，随着废铜进口的增加以及一系列政策的协同发力，国内铜供应得到了一定的补充。同时，智利主要矿商与中国铜冶炼企业达成的铜精矿处理费下调协议，也凸显了原材料供应前景的担忧，这可能对铜价产生一定的影响。
在新能源汽车领域，11月全国新能源乘用车厂商批发销量146万辆，同比增长51%，环比增长6%，这为铜的需求提供了新的增长点。此外，“消费品以旧换新”政策的持续见效以及家电企业销售均价的提升和盈利能力的改善，也对铜价构成了支撑。
不过，当前投资者正翘首以待美国通胀数据的揭晓，以便更清晰地洞察美联储货币政策的未来动向。与此同时，一系列风险因素也不容忽视，包括终端需求增速可能不及预期、供应释放节奏可能显著加快、地缘政治因素可能扰动原材料价格、替代技术和产品的涌现，以及潜在的重大安全事故等。
总体来看，海外降息预期叠加中央经济工作会议释放的政策信号，有望给铜价带来坚固的底部支撑。短期内，铜价将继续维持震荡态势，但投资者应警惕内外政策实施力度可能不及预期所引发的跌价风险。今日（12月9日），沪铜主力的运行区间预计将在74200-75000元/吨之间。策略方面，建议投资者继续持有前期多头仓位，并合理设置止盈点，同时，也应保持对铜板块长期投资价值的关注。
