观点：在近期有色金属市场聚焦铜价剧烈波动，上周伦铜呈现高位攀升后于周五及本周一早盘技术性回调，市场初期普遍预期铜价或重演深度回调行情。然国内期铜主力合约在外盘提振下强势突破81950元/吨年内峰值，15：00终盘收报81840元/吨，涨幅逼近近一年高位区间。此轮行情凸显两大特征：其一，资金做多意愿强劲，期价突破关键压力位后持仓量持续扩增；其二，铜价在供需矛盾与宏观预期博弈中展现出较强上涨韧性，短期或延续高位偏强震荡格局。

从市场交易的微观层面来看，现货市场成交整体维持稳定态势，持货商展现出较强的挺价意愿，试图通过抬高价格来获取更多利润。然而，现货的流通情况并不十分理想，市场供应的充裕程度与需求的匹配度存在一定偏差，这使得升水价格虽整体企稳，但难以进一步攀升。下游企业在早间市场铜价出现下跌时，敏锐地捕捉到机会，纷纷加大采购力度，试图在价格低位时补充库存，这一行为在一定程度上活跃了市场交投氛围，为市场注入了活力。但午后随着盘面转强，持货商顺势上调报价，下游企业由于成本控制等因素难以继续跟进高价采购，市场交投热度迅速降温，整体买兴回归平淡，市场呈现出一种“乍暖还寒”的复杂局面。

从宏观层面剖析，美联储的货币政策动向一直是全球金融市场的重要风向标。此次美联储如期按兵不动，维持利率不变，这一决策符合市场预期，避免了因利率调整带来的剧烈波动。同时，美联储预计年内将降息两次，这一预期为市场带来了一定的宽松预期，通常降息周期会降低企业的融资成本，刺激投资和消费，从而对铜等大宗商品的需求产生间接的提振作用。不过，美联储在经济预期上做出调整，下调经济增长预期，这反映出全球经济面临一定的下行压力，经济增长放缓可能会抑制铜的需求增长。但与此同时，美联储又上调了通胀预期，通胀上升可能会导致铜等原材料价格上涨，因为企业为了维持利润空间，会将成本上升的压力部分转嫁到产品价格上。而鲍威尔宣布放缓缩表计划，这一举措有助于稳定市场流动性，避免因缩表带来的资金紧张局面对市场造成冲击。此外，鲍威尔称衰退风险不高，这一言论在一定程度上安抚了市场情绪，稳定了投资者的信心，使得市场在宏观层面的不确定性有所降低。

另外，美联储多数官员的政策立场现鹰鸽交织，CME数据显示5月维持利率概率87.8%，降息概率仅12.2%。全球经济迷雾未散背景下，纽约联储主席威廉姆斯、芝加哥联储主席古尔斯比等官员频释审慎信号，强调当前货币政策"恰到好处"，凸显美联储在复杂经济数据与政策环境中的谨慎定调。

国内经济形势也为铜市场提供了复杂的影响因素。国内经济开局平稳，显示出一定的韧性，但经济数据呈现出喜忧参半的格局。其中，地产销售跌幅明显收窄是一个积极的信号，房地产行业作为铜的重要下游消费领域，其需求的稳定和回暖对铜市场有着重要的支撑作用。两会政策逐步落地，有望继续支撑经济改善，政策的引导和扶持作用将为相关产业的发展提供动力，进而带动铜的需求增长。

然而，从基本面上来看，全球铜库存出现回升态势，沪铜社库周度也呈现小幅累积态势，截止上周（21日）沪铜社库累积增加856吨至256,328吨，目前站在7个月高位，这表明市场供应端的压力仍重。另外，巴拿马及印尼自由港铜精矿获准出库，这一消息缓解了市场此前对全球原料紧张的担忧，原料供应的稳定对于铜的生产至关重要，供应的增加可能会对铜价产生一定的压制作用。

在需求端，旺季复苏预期整体偏弱，这与市场对经济复苏力度的担忧密切相关。高铜价对下游需求产生了明显的负反馈，这种负反馈已经向加工环节传导，导致各板块的开工率（如精铜杆、再生铜杆、黄铜棒等）环比下滑。下游加工企业的开工率下滑意味着对铜的需求减少，这将进一步加剧铜价的回调压力。不过，市场也存在一些利多因素，中国铜精矿TC负值走扩短期难以逆转，这意味着铜精矿的加工成本上升，对铜价有一定的支撑作用。此外，国内部分冶炼厂兑现小幅减产计划，这将减少市场供应量，对铜价形成利好。更为关键的是，市场传出中国将收储铜钴等金属以充实国家战略储备的消息，这一举措将直接增加铜的市场需求，为铜价上行提供有力的驱动。

从技术分析角度来看，沪铜主力合约的价格走势值得关注。当前市场关注的焦点价格区间为79000-82000元/吨。在这个区间内，铜价的波动将受到多方面因素的综合影响。对于投资者而言，策略的选择至关重要。对于前期已经持有铜多头仓位的投资者，建议逢高逐步降低仓位，锁定利润，规避市场可能出现的回调风险。而对于尚未入场的投资者，鉴于当前市场多空因素交织，不确定性较大，观望可能是较为明智的选择，等待市场趋势更加明确后再做决策。

总体而言，当前现货铜市场处于一种多空交织的微妙平衡状态。宏观政策的调整、全球经济形势的变化、供需基本面的动态以及市场情绪的波动等因素相互交织，共同影响着铜价的走势。投资者需要密切关注这些因素的变化，灵活调整投资策略，以应对市场的不确定性。