期货早盘休市行情：

——6月15日长江现货价格动态：

1#铜价报105950元/吨，涨1230元；升水为150元/吨，涨10元；A00铝锭报24130元/吨，跌10元；贴水报100元；0#锌报24780元/吨，涨390元；1#锌报24680元/吨，涨390元；1#铅锭报16275元/吨，涨125元；1#镍报136550元/吨，涨50元；1#锡报426500元/吨，涨14000元；

宏观叙事，美伊“伊斯兰堡谅解备忘录”的达成，为近期剧烈波动的全球大宗商品市场注入了一剂强心针。随着霍尔木兹海峡重开预期落地、国际油价暴跌超5%以及美元指数回落至99.42附近，市场的核心交易逻辑正从“地缘恐慌博弈”向“通胀降温与基本面回归”切换。然而，在宏观情绪整体回暖的背景下，铜、铝、锌三大基本金属却因自身产业周期的差异，展现出截然不同的盘面特征。作根据当前行情事态看，我们需要穿透情绪的迷雾，精准把握各品种的结构性矛盾。

铜：宏观利好叠加矿端“硬约束”，多头动能充沛

铜市当前迎来了宏观与基本面的完美共振。宏观层面，原油价格跳水显著缓解了通胀压力，美联储年内加息预期随之降温，美元走弱为风险资产提供了反弹动能。更为关键的是其坚挺的产业底色：全球铜精矿现货TC指数已深度下探至-120美元/干吨附近，冶炼厂面临极度亏损；叠加Grasberg矿复产推迟及全球性“酸缺”制约湿法炼铜产能，供应端的结构性短缺已成为最顽固的支撑。尽管国内步入传统淡季，但新能源汽车的高景气度与AI算力扩张正在接力托底需求。此外，端午节前下游逢低补库意愿增强，现货升水持续回升。短期铜价或将维持偏强运行姿态，参考区间104,000-106,500元/吨。

铝：“外紧内弱”格局延续，成本与出口构筑防线

相较于铜的强势，铝价的上涨更多依赖于海外供应短缺的溢价支撑。海德鲁Qatalum冶炼厂宣布不可抗力并中断长单供应，进一步加剧了全球铝市的紧张局势。反观国内，电解铝运行产能触及天花板，且正处于地产及白电排产走弱的淡季。不过，前期高企的海外铝价有效打开了国内的出口盈利窗口（5月出口同比大增16%），加之氧化铝期货反弹至2900元/吨高位提供了坚实的成本支撑，使得现货消费保留了韧性。短期来看，宏观情绪改善与节前补库将为铝价提供上行动力，但需警惕后续协议进展带来的情绪扰动。今日现货参考区间24,100-24,550元/吨。

锌：深陷“矿紧锭松”拉锯战，反弹高度受限

锌市的基本面矛盾最为突出。虽然宏观层面的通胀降温卸下了锌价的部分枷锁，但产业端正经历严峻考验。进口锌精矿TC跌至-70.75美元/干吨的深度负值，导致冶炼利润严重倒挂，部分企业被迫减产。然而，受制于前期高产惯性，上期所锌库存连续五周累积，现货贴水格局难以扭转。需求端受高温多雨天气影响，室外施工减少，镀锌开工率回落至60%附近，终端多以刚需点价为主。在库存高企与淡季弱消的双重压制下，即便有成本支撑，锌价的反弹空间也相对有限。今日现货参考区间24,400-25,000元/吨。

后市展望与操作建议：

短期内，有色金属板块将维持震荡偏强走势，但分化行情是主旋律。铜具备最强的向上弹性，而铝和锌则更多表现为抗跌或温和修复。

操作上，建议投资者控制好仓位，切忌盲目追高。对于铜，可依托节前补库逻辑逢低布局多单；对于铝，重点关注海外供应扰动的持续性，以区间波段操作为主；对于锌，在库存拐点出现前，保持观望或轻仓试多，防范淡季需求不及预期的回调风险。同时，务必密切关注6月19日日内瓦正式签署仪式的进展，防范突发变数引发的情绪切换。

【注：本评论根据市场行情进行合理阐述分析，观点仅供参考，市场有风险谨慎投资】