6月25日隔夜LME市场，三月期铜延续前一日跌势，连续第二个交易日下探，盘中击穿5月5日以来的七周低位，最终收报13027美元/吨，单日大跌347美元，跌幅达2.59%。当日盘面呈现明显的放量减仓特征，全市场成交量激增至35758手，较前值大幅增加9678手，持仓量同步回落至247625手，净减持4061手，多头集中平仓离场的信号清晰。
本轮铜价下探的核心驱动完全锚定宏观端的定价逻辑：美元指数连续五个交易日走强，刷新13个月以来的新高，直接抬升了非美货币区买家的采购成本，全球跨区域买盘意愿快速收缩。叠加市场对美联储年内晚些时候重启加息的定价持续升温，高融资成本环境下，金属作为大类风险资产的配置价值被持续削弱，资金优先选择从铜这类高波动工业品种中撤离。
值得注意的是，此前市场长期交易的“低库存紧平衡”逻辑正在被边际修正。头部机构明确预警，2025年初以来全球铜市已累计形成87万吨显性库存，未来数年供需格局将转向过剩，这直接打破了此前多头对“缺口持续收窄”的定价叙事。
当前铜价已脱离1月创下的14527.5美元历史峰值，回调幅度超10%。短期来看，在美元强势格局未反转、美联储加息预期未落地前，伦铜仍将维持宏观逻辑主导的下行趋势，此前的基本面支撑已暂时让位于金融属性的定价权重。
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