2026 年 6 月 22 日，长江现货 1# 钴市场成交均价来到 384000 元 / 吨，较前一交易日每吨下跌 2000 元，延续 6 月以来震荡下行走势。今年一季度受海外原料配额收紧支撑，钴价长期站稳 40 万元 / 吨上方，进入 6 月却持续阴跌，形成海外钴价高位坚挺、国内现货连续走弱的分化行情。

短期原料集中到港，市场货源阶段性宽松

全球七成以上钴原料产自刚果（金），当地 2026 年实行年度 9.66 万吨的出口配额制度，一季度未完成装运的配额需在 6 月 30 日前全部清关出货，逾期原料将划入当地战略储备，无法对外流通。临近截止节点，海外矿商集中安排钴中间品、粗钴发运，大批量原料近期集中抵达国内港口，打破此前国内原料紧平衡格局。

叠加国内动力电池、废旧 3C 产品回收产业快速扩张，再生钴供应量持续放量，上半年黑粉进口规模同比大幅增长，再生钴加工产能持续释放，进一步补充市场流通货源，短期形成累库压力，冶炼厂、贸易商为加快资金周转主动降价出货，直接拖累现货价格走低。

下游进入传统淡季，电池需求支撑力度不足

国内新能源车终端销量增速放缓，整车厂严控成品库存，向下传导至中游电池企业，三元前驱体工厂仅维持刚需小批量采购，无锁价囤货动作。磷酸铁锂电池凭借低成本优势市场占比突破八成，仅高端长续航车型、少量储能设备使用三元材料；同时高镍三元持续降钴配方迭代，单车电池钴使用量持续下滑，行业整体用钴总量持续收缩，难以对钴价形成托底支撑。

手机、笔记本电脑尚未迎来集中换机周期，AI 手机、折叠屏新品放量不及预期，终端数码产品出货量走弱。下游钴酸锂、四氧化三钴材料厂开工率维持低位，钴盐价格同步阴跌，产业链上下游采购意愿低迷，市场刚需采购量大幅缩减。

市场形成 “买跌不买涨” 负反馈，放大跌幅

自 6 月上旬以来钴价连续多日下行，悲观交易情绪持续蔓延。贸易商恐慌性出货回笼现金流，下游企业观望情绪浓厚，普遍延后采购计划，市场成交持续清淡；部分资金选择止损离场，进一步加剧现货抛售行为，形成越跌越观望、越观望价格越下行的负向循环。

钴价未来走势预判

短期市场多重利空尚未出清，价格大概率维持震荡偏弱运行。一方面，刚果（金）配额到期前原料仍会持续到港，国内原料库存短期维持增量；另一方面，下游电池行业淡季尚未结束，三元材料排产暂无明显回暖信号，市场需求端难以快速改善。叠加贸易商去库存需求仍存，钴价短期反弹动力不足，运行区间或将维持 37 万 - 39 万元 / 吨区间波动。

中长期钴市场核心逻辑仍为全球原生钴供给短缺。刚果（金）出口配额制度将常态化执行，年度外销额度大幅低于 2024 年水平，当地开采、物流、合规成本持续上涨，新增矿山审批、投产周期长达 3 年以上，近两年几乎无大规模原生钴增量释放。全球钴供需结构性缺口持续存在，海外国际钴价长期保持高位运行，国内外价差将持续约束国内现货下跌空间。待下游需求全面回暖后，稀缺资源溢价将重新主导行情，钴价运行中枢有望重回 40 万元 / 吨上方。

总结

本次钴价单日下跌 2000 元，是短期原料集中到货、下游淡季需求疲软、市场悲观交易情绪三重因素叠加的阶段性行情，并非供需基本面趋势反转。短期国内现货仍承压震荡，但中长期刚果（金）供给收紧的核心逻辑没有改变，三季度随着下游消费旺季到来，钴价有望迎来修复窗口。后续可重点跟踪海外钴原料到港节奏、三元材料开工率、消费电子终端出货三大核心指标，判断行情拐点信号。

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