6月25日铜期货市场动态：今日沪期铜主力月2608合约弱势下调；开盘价报102200元/吨，最高102260元/吨，最低100500元/吨，昨结103250元/吨，今日收盘价报101220元/吨，跌2030元，跌幅1.97%，沪铜主力2608合约全天成交量160226手增加62665手。持仓量164606手增加8279手。亚盘时段，伦铜反弹走强，北京时间15：08最新报价13094.5美元/吨，涨68 美元/吨，涨幅0.52%。

长江铜业网铜价格统计：今日国内现货铜价格暴跌，长江现货1#铜价报101180元/吨，跌2230元，升水60-升水100，持平；长江综合1#铜价报101135元/吨，跌2230元，贴水20-升水90，持平；广东现货1#铜价报101150元/吨，跌2220元，贴水50-升水150，涨10元；上海地区1#铜价报101070元/吨，跌2240元，贴水70-升水10，跌10元。

长江铜市分析：

宏观“鹰”影未散，铜价在“流动性压制”与“基本面托底”间蓄势

当前铜市的定价逻辑正经历深刻的切换。宏观层面，市场正屏息等待美国5月核心PCE数据的指引。尽管美伊冲突缓和、霍尔木兹海峡复航以及美国对伊朗原油的60天临时豁免令，促使国际油价大幅回落至战前水平，显著缓解了输入性通胀压力，但这并未实质性扭转美联储的紧缩预期。美国经济展现出的强劲韧性，使得市场依然维持着超80%的年内加息概率。强美元与高美债收益率的组合，叠加全球风险资产（如科技股）遭抛售引发的避险情绪，持续压制着铜的金融属性。从技术面来看，铜价有效跌破10.2万元的关键支撑平台，触发了技术性卖盘，进一步加剧了短期跌势。国内宏观方面，财政部数据显示积极的财政政策正持续发力，前5个月新增地方债发行1.83万亿元，转移支付下达超9.2万亿元，为国内经济企稳提供了坚实的政策托底。

产业基本面正陷入“矿紧底撑”与“淡季弱消”的激烈拉锯。供给端，矿端紧缺仍是核心矛盾。5月国内铜精矿进口量同比微降，现货TC指数已深陷-120.5美元/干吨的负值泥潭且仍在恶化。受此制约，CSPT联合减产执行趋严，ICSG最新数据显示4月全球精炼铜市场供应短缺达14.5万吨。尽管美伊停火缓解了中东硫磺短缺担忧，但湿法炼铜产能仍受酸缺制约。冶炼与库存端，受关税预期影响进口窗口难开，国内炼厂计划增加出口。库存呈现外紧内微升态势：LME铜库存降至34.19万吨的三个月低位，而国内社库因节后发货及淡季影响微升至21.57万吨，整体仍处低位。需求端，传统淡季叠加高温天气，导致建筑用铜及6月白电排产明显收缩，铜杆线缆开工率不足六成。然而，新能源车、储能及AI数据中心（PCB与HVLP铜箔）等新质消费展现出强劲韧性，为铜价提供了结构性增量支撑，市场对下半年旺季预期依然存在。

现货市场，临近月底及半年度末，持货商出货意愿提升，现货升水承压。下游企业在淡季影响下逢低压价采购，看跌心态浓厚。随着铜价回落，上海地区现货升水转入贴水至30元/吨，但下游接货意愿并未大幅放量，贴水继续扩大的空间亦相对有限。

综合来看，宏观层面的加息担忧与科技股抛售主导了短期盘面，但国内股市的回暖及美元指数的微幅回落，使铜价跌幅有所收窄。基本面上，TC深负、LME持续去库以及新质消费的韧性，共同封杀了铜价的下行空间。预计沪铜主力2608合约将维持100,000-103,500元/吨的区间震荡蓄势。

操作上，今晚的核心PCE数据是破局关键：若通胀温和，可轻仓依托10.25万下方试多，破10万止损；若PCE超预期强势，则需等待更深回踩后再寻支撑买入，当前节点贸然追空性价比偏低。

长江有色金属网www.ccmn.cn  电话：0592-5668838