CCMN国际市场：今日伦铝震荡下探，LME三个月北京时间15：04报于3058.5美元/吨，较上一交易日结算价跌46.5美元/吨，跌幅1.50%。

国内期货：今日沪铝主力2608合约震荡走软，当前正测试22200整数关口的支撑有效性；开盘价报22565元/吨，盘中最高22755元/吨，最低22245元/吨，昨日结算22585元/吨，尾盘收至22370元/吨，跌215元，跌幅0.95%；沪铝主力月2608合约全天成交271889手减少123230手，持仓量286988手减少4469手。

CCMN现货市场评述：今日长江现货成交价格22240-22280元/吨，跌240元，贴水10-升水30，持平；广东现货22225-22275元/吨，跌220元，贴水20-升水30，涨10元；上海地区22230-22270元/吨，跌240元，贴水20-升水20，持平。

宏观层面，美国5月JOLTS职位空缺数升至759.4万，超预期表现凸显就业市场韧性。地缘政治方面，中东局势依然错综复杂，尽管美伊签署谅解备忘录，但霍尔木兹海峡通航进展迟缓，且以色列持续扩大军事行动，区域不确定性犹存。当前大宗商品定价仍受美联储货币政策路径主导，在非农及通胀等核心数据落地前，市场鹰派预期难消，对金属价格形成持续压制。不过，近期纳斯达克指数三连阳提振了市场风险偏好，在流动性边际改善下，铝价跌势有所放缓，后续持续性有待观察。

国内方面，中指研究院数据显示，2026年上半年百强房企销售额降幅连续四个月收窄，6月单月销售额环比增长11.8%，核心城市活跃度提升带动重点房企销售边际改善。行业格局加速向财务稳健的央国企及区域深耕型民企集中，房地产市场呈现企稳修复态势。

产业基本面，中东地区占全球铝产量约9%，前期地缘冲突曾推动铝价创下四年新高。尽管和平谈判缓解了部分供应忧虑，但霍尔木兹海峡航运仍受限，前期高达300万吨的停产产能短期难以迅速复产。随着维多集团（Vitol）首艘载铝散货船成功通航，海湾铝产品出口有望在数周内逐步恢复，但LME铝库存已降至近四年低位（约30.36万吨），海外供应偏紧格局尚未根本扭转，预计今年全球铝市仍将维持约100万吨的供应缺口。国内端，西南丰水期电解铝复产加速但增量有限；截至6月26日当周，沪铝社会库存环比降1.45万吨至51.29万吨，去库拐点确立且速度加快，但前期累库导致绝对库存仍处高位，对铝价形成压制。需求端呈现显著分化，传统建筑及光伏排产走弱，但新能源汽车、储能、AI数据中心及电力板块消费高增构筑了强劲韧性，叠加铝材及铝制品出口订单保持强劲，有效对冲了部分淡季压力。成本端，国内电解铝平均完全成本约15,725元/吨，行业维持高利润，同时几内亚铝土矿供应收紧及赤泥库排查为铝价提供了坚实的底部支撑。

现货市场，铝锭价格延续跌势。持货商看跌情绪升温，出货意愿较强；下游接货商同样看空后市，多以压价刚需采购为主，虽有逢低补库行为，但整体需求增量跟进不足，市场交投表现欠佳。

综合来看，中东停火打压油价并缓解通胀忧虑，但美联储加息预期未改，地缘溢价同步收窄。本周美国非农数据是核心变量，数据偏强将进一步强化加息预期，施压铝价下行。当前铝市供应外紧内松，国内社库虽启动去化但绝对库存仍处高位，叠加传统淡季需求偏弱，上行空间受限，铝价短期维持宽幅震荡，操作上建议谨慎，可关注内外盘比值修复的反套机会。

预计明日电解铝价格运行区间为22,100-23,400元/吨。

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