7 月 3 日全球市场风云突变，霍尔木兹海峡地缘紧张局势骤然升级，伊朗强硬表态将回击美方干涉，能源运输通道风险陡增；国内超长期特别国债发行提速，基建投资预期持续升温。一内一外两大变量共振，黑色系市场情绪快速切换，多空博弈进入白热化阶段。
宏观双因子共振：成本与需求双向拉扯
国际层面，美国 6 月非农数据不及预期，降息预期升温叠加霍尔木兹海峡通航风险，原油及大宗商品海运成本抬升预期走强。国内层面，800 亿元 30 年期超长期特别国债今日招标发行，全年发行进度突破 50%，资金重点投向重大基建项目，远期需求托底逻辑进一步强化。
焦炭第十轮提涨启动：钢焦博弈进入深水区
今日主流焦化企业正式发函启动第十轮提涨，湿熄焦上调 50 元 / 吨、干熄焦上调 55 元 / 吨，7 月 6 日零时执行，同时提议全行业自律限产 30%。自 4 月初以来焦炭累计涨幅已达 30%，累计上调近 500 元 / 吨。当前铁水产量仍处高位形成刚需支撑，但钢厂亏损面扩大、检修计划增多，下游抵触情绪升温，本轮提涨落地阻力较前九轮明显加大。
韩国热轧反倾销终裁落地：出口承压倒逼内销竞争
6 月 23 日韩国正式对中日热轧板卷征收为期五年反倾销税，中国企业税率 28.16%-33.10%，仅六家企业获价格承诺豁免。此举直接削弱我国热轧产品出口竞争力，预计月均数十万吨出口量将回流国内，淡季背景下国内钢材供应压力进一步加剧，板材品种盈利空间承压明显。
后市来看，成本端支撑与需求端疲弱将持续博弈，焦炭价格短期涨后趋稳概率较大，钢材市场则需警惕出口回流带来的二次冲击。建议产业链企业密切关注钢厂减产节奏与政策落地进度，合理控制库存风险。
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