一、行情回顾
天津铁合金市场硅铁现货报价5800-6050元/吨，报价重心稳中偏强。据了解，前期甘肃地区大型硅铁企业部分停炉带来的供应减量影响仍在，市场对高成本产能进一步退出的预期增强，现货市场挺价氛围延续，贸易商捂货惜售，下游钢厂询价有所增加。
国内期货方面，硅铁主力SF2611合约今开5880元、最高5928元、最低5870元、收盘5924元（昨结5870元），较昨结上涨54元（+0.92%），持仓326862手、日增仓+22033手、成交量321447手，结算价5896元。
二、驱动因素
宏观面，美国7月ADP私营就业仅增4.4万人、远逊预期的7万至7.5万人且创年初以来新低，叠加二季度实际GDP增速1.5%低于预期的2.0%、6月核心PCE环比仅升0.1%，经济降温与通胀回落共同打压美联储加息预期、降息押注回摆；美元指数应声走弱，8月6日收跌0.17%报99.68，跌破100整数关口。与此同时，伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡航道坐标接近达成一致、复航曙光渐露，WTI原油回落至75美元/桶附近、缓解通胀反弹担忧；但胡塞武装再袭沙特油轮令地缘风险溢价仍未消散。弱美元与宽松预期为有色金属整体估值提供支撑，贵金属则受避险与降息双重驱动强势拉升。
供给收缩预期是情绪核心驱动。前期甘肃地区大型企业部分停炉带来明确供应减量，市场对高成本产能进一步退出的预期增强；电价下方空间预计有限，成本端支撑偏强，兰炭价格亦维持坚挺，行业整体现金成本抬升。但需求侧持续拖累，钢材进入消费淡季，建材端累库明显，金属镁端增量有限。今日新主力大幅增仓上行（日增仓+2.2万手）、成交放量至32万手，资金关注度显著提升。
三、CCMN小结
现货挺价氛围延续源于供应端实质减量，但钢需淡季制约向上高度。短期硅铁料维持宽幅震荡、追高需谨慎，关注高成本企业实际开工、能耗环保政策及电价与兰炭成本变化。
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