一、宏观面

隔夜宏观面对不锈钢偏空。美元指数9月28日尾市收于101.197，上涨0.22%，连续走强重新站上101关口，对有色板块估值形成压制。美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数跌0.67%报51481.51，标普500指数跌0.77%报7683.69，纳斯达克指数跌0.92%报26820.38，市场风险偏好回落。国际油价小幅上涨，10月交货的轻质原油期货涨0.19美元报每桶92.60美元，涨幅0.21%，11月交货的伦敦布伦特原油期货涨0.96美元报每桶105.28美元，涨幅0.92%，能源成本传导有限。国内国庆长假临近，下游以刚需采购为主，节前备货力度温和，对不锈钢需求的提振有限。

二、国际期货盘面行情

隔夜LME伦镍收盘价16165美元/吨，跌220美元/吨。印尼镍铁减产题材持续消退，海外镍市重回过剩定价，镍价重心连续下移；伦镍作为300系不锈钢的核心成本锚，价格走弱直接削弱不锈钢的成本支撑，国内沪镍同步回落进一步加重了市场的观望情绪。

三、上期所盘面情况

隔夜不锈钢2611合约收13775元/吨，跌30元/吨，开盘13715元/吨，盘中最高13805元/吨，最低13715元/吨，成交量48273手，持仓92539手。期价在13700元/吨一线反复争夺，上方13850元/吨附近压力明显，日线级别维持震荡偏弱格局。同期沪镍2611合约收123140元/吨，跌590元/吨，成交50735手，持仓135643手，成本端同步走弱，对不锈钢盘面形成拖累。

四、库存与基本面

海外方面，LME镍库存284922吨，较前一日减少24吨，绝对水平仍处近年高位区间，对镍价及不锈钢成本端持续构成压制。国内不锈钢流通环节库存据CCMN了解仍处相对高位，无锡、佛山两地货源充裕。需求端，下游管材、制品企业以刚需补库为主、拒绝追高，旺季成色有待验收。期货贴水现货格局延续，不锈钢2611合约较无锡304/2B卷板现货报价低逾1000元/吨，期现倒挂对现货报价形成牵制。

五、长江市场行情

28日，无锡不锈钢市场304/2B卷板2.0*1219太钢报14850元/吨，持平，张浦报15050元/吨，持平，宝新报15250元/吨，持平；304/2B卷板1.5*1219太钢报14950元/吨，持平；304/NO.1卷板6.0*1500太钢、张浦、宝钢、酒钢均报13550元/吨，跌50元/吨，联众报13600元/吨，跌50元/吨；430/2B卷板2.0*1219宝新报8150元/吨，持平；201/NO.1卷板5.0*1500联众报8350元/吨，持平；316L/2B卷板2.0*1219联众报29550元/吨，持平。市场成交氛围偏淡，300系热轧主流规格普遍下调50元，冷轧报价暂稳，贸易商让价出货意愿上升，下游多按需小单采购。

六、CCMN今日价格预测

综合来看，伦镍隔夜下跌220美元、沪镍同步走弱，成本锚继续下移；LME镍库存虽小幅回落但仍处高位，无锡304系热轧报价下调50元、冷轧暂稳，节前需求难有放量。预计今日无锡304/2B卷板2.0*1219价格运行区间为14750-14950元/吨，CCMN今日对现货不锈钢价判断：跌。

CCMN小结：伦镍回落叠加镍库存高位，成本支撑松动，现货不锈钢价格重心继续下探。

长江有色：小江