一、宏观面

上个交易日美元指数走弱，纽约汇市尾市收于101.837，下跌0.21%，处于近一周低位，对以美元计价的铜价形成温和支撑。美股三大指数全线回落，道指跌0.34%报52002.41，标普500跌1.09%报7659.44，纳指跌2.14%报26140.03，科技股估值回调带动风险偏好收敛。国际油价大幅走高，纽约11月轻质原油涨3.44美元报101.41美元/桶、涨幅3.51%，布伦特12月原油涨3.94美元报109.86美元/桶、涨幅3.72%，能源成本抬升对通胀预期形成新的扰动。美元走弱与美股回落相互对冲，铜价缺乏来自宏观端的单边驱动，走势更多回归自身供需。

二、国际期货盘面行情

上个交易日LME伦外铜收盘价14360美元/吨，涨51美元/吨，持仓268966手。伦铜在前期回调后小幅企稳，盘中围绕14300美元一线反复争夺，止跌信号初现但反弹力度有限。供应端仍是市场定价的核心变量，英美资源与泰克合并事项正待中方审批，交易落地后年产铜规模将达120万吨，全球铜矿供给版图面临重塑；国际铜研究组织预计2026年全球铜矿产量增长1.3%、2027年增长3.1%，2027年精炼铜过剩量扩大至36.8万吨，中长期宽松预期并未因短期去库而改变。

三、上期所盘面情况

上个交易日夜盘沪铜2611合约收109420元/吨，较昨结跌30元/吨，今开110000元/吨，盘中最高110150元/吨、最低109400元/吨，成交量21449手，持仓176930手。夜盘大幅高开后未能守住涨幅，尾盘回落至日内低点附近，高开低走形态清晰，110000元上方抛压沉重。短期支撑位于109200元附近，上方压力在110200元一线，盘面重心较日间小幅下移，短期方向向下。

四、库存与基本面

国内方面，上期所铜周库存升至73962吨，单周增加15218吨，为连续第二周大幅回补，两周累计增加逾3.5万吨，交割库到货压力持续释放。海外方面，LME铜库存降至225425吨，单日减少1175吨，已连续七个交易日去化，海外显性库存仍处偏低水平。现货端升水结构明显收敛，长江现货铜升贴水报940元/吨，较前一交易日涨110元；日间现货对沪铜2611合约溢价一度收窄至约420元，夜盘期价回落后价差重新走阔至约1170元，现货抗跌性尚存，但近月紧俏程度已不如前期。

五、长江市场行情

10月16日长江现货1#铜均价110590元/吨，跌100元/吨，价格区间110570-110610元/吨。现货跌幅小于期货盘面，持货商挺价意愿仍在，下游逢低询价有所增加，但受订单不足制约，实际成交以刚需小单为主。铜加工材同步跟随回落，无氧铜丝（硬）报111750元/吨、跌100元/吨，漆包线报115860元/吨、跌100元/吨，磷铜合金报116100元/吨、跌50元/吨。

六、CCMN今日价格预测

综合来看，上期所铜库存两周累计回补逾3.5万吨，夜盘高开低走显示上方压力沉重，短期铜价承压运行；但LME库存持续去化、美元指数走弱以及现货升水结构仍对下方形成缓冲，铜价底部仍有支撑。预计今日沪铜2611合约运行区间108800-110000元/吨，LME伦铜运行区间14250-14500美元/吨，长江现货1#铜价格区间110700-111000元/吨。

CCMN小结：LME库存持续去化、美元指数走弱以及现货升水结构对下方形成缓冲，铜价底部仍有支撑，预计今日现货铜小幅上涨。

长江有色：鑫鑫