一、宏观面

美国9月CPI同比上涨3.7%、核心CPI同比上涨2.6%，均高于预期，市场对美联储10月加息的押注自22%附近回升至约35%，美元指数尾市收于102.554、上涨0.37%，盘中一度逼近103并创18个月新高，对以美元计价的镍形成估值压制。芝加哥联储主席古尔思比与旧金山联储主席戴利均表态不急于在10月27日至28日会议上行动，短期情绪略有缓和。产业侧的压力来自国际镍业研究组织的最新修正，其10月14日报告将2026年全球镍平衡表由短缺调整为小幅过剩，并预计2027年过剩进一步扩大，与国内硫酸镍、氯化镍同步走弱相互印证，需求端预期向下修正。

二、国际期货盘面行情

LME伦外镍收盘价15530美元/吨，跌5美元/吨，跌幅0.03%，在LME六金属中表现最为抗跌。同日伦外锡收50215美元/吨、跌1185美元/吨，伦外铜收14436美元/吨、跌120美元/吨，伦外铝收2989美元/吨、跌46美元/吨，六金属全线收跌。外盘镍价守住15500美元/吨一线，对沪镍开盘的情绪指引偏中性。

三、上期所盘面情况

隔夜沪镍2612合约收117900元/吨，跌730元/吨，跌幅0.62%；开盘118500元/吨，盘中最高118910元/吨、最低117380元/吨，成交量33157手，持仓量142656手。资金自2611合约向2612合约移仓，2612合约持仓已超过2611合约，成为沪镍流动性与持仓最集中的合约。盘面看，119000元/吨附近构成短期压力，117000元/吨一线支撑有效，日线维持区间运行格局，短期趋势向下但斜率平缓。

四、库存与基本面

LME镍总库存282654吨，较前一交易日增加150吨，仍在历史高位区间；上期所镍周库存107250吨，减少245吨。海外供应端，印尼能矿部承诺提速2027年RKAB评估并拟收紧新建冶炼厂暂停令，10月上半月HMA降至16322.67美元/吨，高镍生铁议价区间下移至1020-1040元/镍。国内方面，金川镍与俄镍升贴水保持平稳，硫酸镍均价31100元/吨、跌100元/吨，氯化镍均价38000元/吨、跌500元/吨，新能源与不锈钢订单未见明显放量，硫酸镍与纯镍价差继续偏窄，纯镍需求缺少增量驱动。

五、长江市场行情

长江现货1#镍均价报120700元/吨，涨300元/吨；长江综合1#镍均价报120600元/吨，涨250元/吨，长江综合电解镍(板状)均价报121800元/吨，涨300元/吨。现货报价形成于上个交易日上午竞价时段，未反映隔夜盘面的回落，按隔夜沪镍2612合约117900元/吨测算，现货对期货升水约2800元/吨，升水处于偏高水平，现货存在向下收敛压力。

六、CCMN今日价格预测

强势美元与加息押注回升压制风险偏好，INSG将2026年全球镍平衡表由短缺修正为过剩，加之现货对期货升水偏高，镍价上方空间受限；LME库存高位与印尼政策扰动则限制下方弹性，多空力量相对均衡偏空。预计今日长江现货1#镍价格区间118000-120000元/吨。

CCMN小结：美国CPI超预期推升加息押注、美元指数创18个月新高，INSG将2026年镍市由短缺修正为过剩，隔夜沪镍2612合约收117900元/吨、跌0.62%，现货升水约2800元/吨偏高，今日现货镍价看跌。

长江有色：鑫鑫