一、宏观面

上个交易日美元指数尾市收于102.216，上涨0.08%，10年期美国国债收益率报5.24%，30年期报5.60%，高利率环境继续压制以美元计价的镍等有色金属估值。美股三大指数全线收涨，道琼斯工业指数涨0.83%报51654.95点，标普500指数涨0.59%报7811.54点，纳斯达克指数涨0.64%报27366.17点。美国9月非农新增就业仅2.9万人，远低于市场预期，失业率升至4.2%，美联储加息预期随之降温；但10月密歇根大学消费者信心指数初值降至46.3，连续第三个月下滑，1年期通胀预期升至4.7%，为5月以来最高，滞胀特征对工业金属需求预期形成压制。产业政策方面，印尼政府正考虑暂停新建半成品镍冶炼厂，以缓解全球约250万吨的供应过剩并推动产业向高附加值下游转型，资源端限产预期为镍价带来情绪支撑。

二、国际期货盘面行情

上个交易日伦敦金属交易所伦外镍收盘价15700美元/吨，涨150美元/吨，涨幅0.96%，持仓量245384手，在低位呈现震荡修复反弹态势。印尼限产风向是外盘反弹的主要情绪来源，但海外高库存与美元偏强限制其上行弹性，外盘对国内沪镍开盘的指引中性偏暖。

三、上期所盘面情况

上个交易日夜盘沪镍2611合约收118780元/吨，跌530元/吨，日内开盘119230元/吨，盘中最高119500元/吨，最低118410元/吨，成交量76733手，持仓量143616手。期价继续在12万元关口下方运行，118000元/吨一线为短期关键支撑，上方压力集中在119500-121000元/吨，日线级别沿5日均线低位横向整理，短期方向尚不明确。

四、库存与基本面

海外方面，伦敦金属交易所镍库存最新报282864吨，较前一交易日减少1314吨，但绝对量仍处历史高位，对镍价形成持续压制。国内方面，上期所镍周库存报107250吨，较前一周减少245吨。成本与供给端，红土镍矿整体宽松，菲律宾供应同比增量超60%，印尼采矿配额仍存放松预期，镍铁成本支撑有限，硫化镍矿高成本产能则持续出清。需求端，不锈钢占镍消费的六成以上，当前地产与基建增速放缓令不锈钢需求增长乏力，部分钢厂减产；三元电池受磷酸铁锂挤压增速放缓，难以完全填补不锈钢需求下滑的缺口。纯镍与镍盐价格双轨背离延续，硫酸镍31400元/吨、氯化镍38500元/吨均与前一日持平。

五、长江市场行情

上个交易日长江现货1#镍均价报121900元/吨，跌300元/吨，价格区间119900-123900元/吨；长江综合1#镍均价报121800元/吨，跌350元/吨，电解镍(板状)均价报122900元/吨，跌400元/吨。以夜盘沪镍2611合约118780元/吨计算，现货较盘面升水约3120元/吨，持货商挺价意愿尚存，下游以按需采购为主，成交氛围整体平稳。

六、CCMN今日价格预测

综合来看，印尼拟暂停半成品镍冶炼新建产能的政策预期构成短期托底，LME镍库存高位、红土镍矿宽松与不锈钢需求疲软仍形成主要压制，多空力量相对均衡。预计今日沪镍2611合约参考区间117500-120500元/吨，伦镍外盘参考区间15400-16000美元/吨，长江现货1#镍价格区间为119500-123000元/吨。

CCMN今日对现货镍价判断：小跌。

CCMN小结：印尼限产预期托底与全球过剩格局压制相互对冲，需求端承接乏力，今日现货镍价小幅下跌。

长江有色：鑫鑫