一、宏观面

11月4日纽约汇市尾盘美元指数收于101.566，跌0.3%。美国中期选举尘埃落定，民主党同时夺回参众两院，特朗普承认结果并表态准备合作，财政扩张与减税推进受限，市场对长端利率与通胀的定价同步下移。美股三大指数全线上涨，道琼斯指数涨3.03%报53356.12，标普500指数涨1.58%报7688.62，纳斯达克指数涨1.44%报25736.51，海外风险偏好显著修复。国际油价暴跌，纽约12月轻质原油跌7.97美元报88.12美元/桶，跌幅8.29%，伦敦布伦特1月合约跌8.98美元报94.62美元/桶，跌幅8.67%，伊朗局势降温带动地缘溢价消退。美元回落与风险偏好回升共振，为镍等工业金属的反弹提供估值支撑。

二、国际期货盘面行情

LME伦镍收盘价15875美元/吨，涨460美元/吨，涨幅2.98%，持仓257906手。伦镍自15220美元的十个月低点连续第二日反弹，隔夜一举收复15500美元并逼近15900美元，海外空头回补与库存大幅去化形成共振，反弹力度强于市场预期。伦镍强势对沪镍今日开盘形成明确偏多指引，早盘关注16000美元整数关口的突破情况。

三、上期所盘面情况

隔夜沪镍2612合约开118060元/吨，最高119840元/吨，最低118060元/吨，收119340元/吨，较昨结算涨2760元/吨，涨幅2.37%，成交量125770手，持仓131188手。夜盘低开后单边上行，全天未跌破开盘价，收于日内次高位，118000元由压力转为支撑，120000元成为下一目标位。日线收出近似光头阳线，短期反弹趋势确立。

四、库存与基本面

海外方面，LME镍库存275592吨，单日减2262吨，为近期最大单日降幅，海外交仓压力明显缓解。国内上期所镍库存106529吨，周增1041吨，在连续11周去化后首度转为累增，两地合计约38.2万吨仍处历史高位。11月4日1#镍对期货升水走阔至2350元，夜盘期价反弹后升水被动收窄。供应端，印尼配额上修强化宽松预期，环保审计扩围扰动矿源释放，而MHP与高镍生铁普遍亏损、部分产线跌穿现金成本，减产预期持续发酵。需求端不锈钢排产大体持稳，电池级硫酸镍报27400元，纯镍与镍盐价差扩大对镍板消费形成替代压力。

五、长江市场行情

11月4日长江现货1#镍均价118100元/吨，跌750元/吨，价格区间115900-120300元/吨；电解镍（板状）均价119400元/吨，跌700元/吨。现货跌幅明显小于期货，持货商惜售情绪较浓，下游逢低询价活跃，成交以刚需小单为主。

六、CCMN今日价格预测

沪镍2612合约预计运行区间118000-121500元/吨；LME伦镍预计运行区间15500-16200美元/吨。CCMN今日对现货镍价判断：涨，预计1#镍运行区间119500-122500元/吨。

CCMN小结：伦镍两日反弹近5%，LME库存单日去化2262吨，成本亏损倒逼减产的逻辑重新占据上风，叠加美元回落，今日现货镍价跟涨。

长江有色：鑫鑫