一、宏观面
上周五美元指数大涨0.74%，尾市收于102.298，强势美元对以美元计价的有色金属形成普遍压制。美股三大指数涨跌互现，道琼斯指数跌0.46%报51285.73点，标普500指数涨0.31%报7376.86点，纳斯达克指数涨1.09%报24579.42点，市场风险情绪在前期重挫后有所修复。国际油价小幅走高，WTI原油12月合约涨0.34%报90.83美元/桶，布伦特原油1月合约涨0.03%报98.32美元/桶。整体来看，美元走强是当前铜价面临的主要宏观压力，但海外权益市场企稳缓解了流动性担忧。
二、国际期货盘面行情
上个交易日LME伦铜收盘价13756美元/吨，跌18美元/吨，盘面在13700美元一线获得支撑，跌幅明显收窄。LME持仓251568手，市场参与者观望情绪仍存。铜价周五回吐有限，与此前一日的大幅下挫形成对照，低位买盘意愿正在恢复。
三、上期所盘面情况
上个交易日夜盘沪铜2612合约收105060元/吨，跌50元/吨，成交量51896手，持仓量202375手，期价在104600元一线企稳。夜盘走势韧性较强，与现货高升水格局相互印证，短期内下方空间受到约束。
四、库存与基本面
库存端呈现内外分化：LME铜库存316675吨，较前一交易日减少2000吨，上周累计交仓超4.4万吨后库存首次回落，交仓压力边际缓和；上期所周度库存降至33848吨，单周减少10764吨，去库斜率再度陡峭。据CCMN了解，当前LME铜库存中超过70%集中在美国仓库，美国关税预期主导全球铜流向，可用库存实质偏紧。国内现货升水2670元/吨且单日大幅走扩，back结构罕见，表明贸易商挺价意愿强烈，紧缺逻辑仍在发酵。
五、长江市场行情
长江现货1#铜上周五均价109820元/吨，跌340元/吨，现货区间109800-109840元/吨；铜升贴水报升水2670元/吨，较前一日大幅抬升580元/吨。据下游反馈，高升水抑制部分接货意愿，逢低采购集中在盘面回调时段，持货商惜售情绪浓厚，实际成交以刚需为主。
六、CCMN今日价格预测
CCMN预计今日沪铜2612合约运行区间104600-105600元/吨，伦铜运行区间13650-13850美元/吨；CCMN今日对现货铜价判断：震荡，预计1#铜运行区间109500-110200元/吨。美元走强与升水扩张多空交织，低库存背景下铜价料维持高位拉锯。
CCMN小结：铜市多空拉锯，美元大涨压制，但升水高企表明贸易商挺价意愿强烈，今日现货铜价预计小幅上涨，区间110000-110200元/吨。
长江有色：鑫鑫
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