外盘铜价持续承压下行,正逐步逼近前期的低点区域,市场氛围因此变得愈发谨慎。现货铜的交易活动明显降温,买家持观望态度,导致库存累积的压力日益凸显。美联储在货币政策上的紧缩立场进一步明确,降息路径的预期被大幅收紧,这一变动给全球经济前景蒙上了更多不确定性。与此同时,国际贸易摩擦的升级加剧了市场担忧,使得海外宏观环境趋于悲观。此外,美元指数在高位附近维持强劲走势,进一步对铜价构成压制。
展望2025年第一季度,铜价面临的下行压力将显著大于支撑力量。从宏观层面来看,可能难以出现强有力的积极预期。美国经济软着陆的预期正面临现实挑战,经济增长速度预计将持续放缓。在基本面方面,岁末年初的季节性因素开始显现,铜材企业的开工率有所下滑,需求边际呈现弱化趋势。与此同时,国内库存因季节性因素而累积上升,预计这一态势在2025年将会延续,季节性累库的规模预计将达到约25万吨,这对当前有所好转的现货市场交易构成不小的压力。
在海外市场,高库存的问题同样棘手,短期内难以得到有效缓解。从交易的角度来看,铜市已经步入了“极度冷清”的状态,持仓量和成交量均降至极低水平。预计随着一季度可见货源的增加以及市场流通速度的放缓,铜价可能会出现增仓下跌的走势,有可能重新回归到2024年年初的价格区间,即大约在68000至70000元之间。
在短期内至中期内,重点关注铜价在73500元附近的博弈情况。这一价位将成为市场多空双方争夺的关键点,其走势将直接反映市场对于未来供需关系、宏观经济预期以及货币政策变动等因素的综合判断。
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