国际金价近期持续走高，伦敦金现价格自 9 月 1 日的 3444.25 美元 / 盎司攀升至 9 月 26 日的 3742 美元 / 盎司，单月涨幅达 8.6%。在此背景下，黄金主题基金成为资本市场焦点，截至 9 月 26 日，多只黄金股 ETF 近一个月涨幅超 15%，商品型黄金 ETF 同期涨幅亦突破 9%。
市场表现：ETF 涨幅与资金流入双爆发
从具体品种看，代码 KF1800 的黄金主题基金 9 月 22 日单日涨幅达 1.91%，9 月以来累计涨幅已接近 12%。黄金 ETF 板块整体表现更为亮眼，9 月 26 日单日涨跌幅达 1.10%，全月资金净流入规模高达 1735.21 亿元。贵金属价格同步走强，截至 9 月 29 日，纽约金期货价格报 3810.1 美元 / 盎司，沪金期货价格达 862.5 元 / 克，较月初分别上涨 10.6% 和 7.8%。
资金追捧：避险与增值需求驱动配置潮
“当前资金涌入黄金资产呈现明显的防御性特征。” 东方财富策略团队指出，美联储 9 月 17 日宣布降息 25BP 至 4%-4.25%，点阵图显示年内还将再降 50BP，全年降息幅度达 75BP。利率下行周期中，黄金作为非息资产的吸引力显著提升。同时，美国政府高债务导致的利息成本压力与美元下行趋势形成共振，进一步强化黄金的保值属性。
全球央行购金潮的延续更提供长期支撑。世界黄金协会数据显示，2025 年二季度全球央行净购金 166 吨，中国央行已连续五个月增持，新兴市场成为购金主力。该机构预测，全年全球央行购金量将突破 1000 吨，创历史新高，去美元化进程与地缘政治风险是核心驱动力。
后市展望：多因素支撑新周期延续
业内人士认为，黄金仍处于新一轮上升周期。从政策面看，美联储内部对降息路径的分歧可能催生更激进的宽松措施，新任理事会成员 Miran 已明确主张单次降息 50BP。从市场面看，全球官方黄金储备总量已达 36274 吨，95% 的受访央行计划继续增持。
“短期地缘冲突余波与美国贸易政策不确定性仍将为金价提供安全垫，中长期看，去美元化进程与全球央行战略配置需求将持续托底。” 上述策略分析师补充道。对于普通投资者，低费率黄金 ETF 成为参与市场的主流工具，相关品种近月成交笔数已突破 5000 笔，显示市场参与度显著提升。
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