2月13日讯，上海期货交易所（下称“上期所”）近期发布公告，拟将符合新版国标的再生铅锭纳入沪铅期货替代交割品。据悉，新版再生铅锭国家标准将于2026年3月1日正式实施，此次上期所推进再生铅纳入交割体系，既是顺应铅产业绿色低碳转型趋势，也恰逢国内铅市供需严重失衡的关键节点，消息一经发布便引发市场剧烈震荡，对铅价走势及行业定价体系产生深远影响。
当前，国内铅市已基本形成“生产-消费-回收-再生”的闭环模式，再生铅已成为市场供应的重要组成部分，其占国内铅产量比重已超50%，而据此前行业数据显示，2024年我国再生铅产量已占到铅产量的47%，短短两年间占比稳步提升，凸显再生铅在产业中的核心地位。在此背景下，上期所此次拟将再生铅纳入交割品，实则是对产业发展现状的精准适配，也是期货市场服务有色金属行业绿色低碳发展的重要举措。
从短期市场反应来看，该政策消息进一步加剧了市场对供应宽松的预期，叠加当前铅市供需两端的不利因素，共同导致铅价大幅下挫。供应端，原生铅在高副产品利润的驱动下，产量持续攀升并创下新高，国内外矿山增产态势也进一步缓解了原料供应压力；需求端，受电动车新国标实施及相关补贴退坡影响，下游铅蓄电池需求持续疲软，供需失衡格局进一步凸显，多重压力下，近期沪铅主力合约价格已呈现明显下行态势，市场情绪受到显著冲击。
不过业内分析指出，短期价格下挫更多是政策消息引发的情绪性冲击，后续供应压力有望逐步缓解。随着铅价持续下跌侵蚀炼厂利润，目前已有部分原生铅与再生铅炼厂计划开展检修减产，这将有效收缩市场供应，未来铅价有望获得成本端的有力支撑，逐步回归合理区间。此前也曾出现过再生铅因原料供应紧张减产、进而缓解市场宽松格局的情况，此次炼厂主动减产有望复制类似走势。
长期来看，此次政策调整的核心影响在于重塑国内铅价定价体系。在此之前，沪铅期货价格主要以原生铅为定价核心，形成单一“原生铅定价”模式，而随着再生铅纳入交割体系，铅价将正式转向“原生+再生双轨定价”。这意味着，未来再生铅生产成本及废电瓶价格将成为影响铅价的核心锚点，此举不仅能极大平滑铅价波动、降低期货交割风险，更能真实反映整个铅市场的供需全貌，让期货价格更贴合产业实际。
市场评论认为，将再生铅纳入沪铅期货替代交割品，是中国铅期货市场完善定价功能、提升服务产业能力的关键一步。中长期来看，这一举措将推动铅产业链定价更加透明、高效，助力再生铅行业规范化发展，同时也能更好地发挥期货市场套期保值、价格发现的核心功能，服务有色金属产业绿色低碳转型，为国内铅市场持续健康发展注入新动力。
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