随着市场对中东地缘政治风险的评估趋于缓和，国际铝价在本周遭遇显著回调。苏克敦金融的分析师指出，在基本金属板块中，铝因其高度集中的海湾地区冶炼产能以及依赖霍尔木兹海峡的关键海运贸易路线，此前受地缘冲突叙事的影响最为深远。因此，随着供应担忧的实质性缓解，多头头寸出现大规模平仓，交易量急剧攀升。在欧洲市场早盘交易中，伦敦金属交易所（LME）三个月期铝期货价格下跌0.8%，报每吨3,356.50美元，本周累计跌幅已扩大至5%。
铝的“战争溢价”正在被现实戳破
铝价此轮下跌，表面上是美伊协议取得进展带来的情绪反转，但深层逻辑是市场对“供给冲击”叙事的重新定价。
铝是这轮地缘冲突中“溢价最厚”的品种。 海湾地区聚集了全球约10%的电解铝产能，加上霍尔木兹海峡的航运命脉，铝价此前一直享受着丰厚的“战争附加费”。但当协议信号出现，这部分溢价就成了最先被挤出的泡沫。本周累计下跌5%，说明市场正在快速消化“不会断供”的预期。
多头大规模平仓揭示了一个尴尬事实：此前的上涨更多是情绪驱动，而非真实供需缺口。 全球铝市本就面临产能过剩与需求疲软的双重压力，欧洲经济复苏乏力，中国房地产需求仍在筑底。地缘溢价退潮后，铝价将重新面对基本面——而基本面并不乐观。
这波回调可能还没有结束。 如果美伊协议最终落地，伊朗原油和铝锭重返国际市场的预期将进一步打压价格。LME铝价下方3,200美元/吨的支撑位或将面临考验。
对于投资者而言，这是一个警示：在地缘政治交易中，不仅要买对“冲突”，更要懂得在“和平”到来前及时离场。铝价的教训是，溢价来得有多快，去得就有多猛。
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