伦敦金属交易所铅库存已攀至近五十年高位，市场库存压力凸显。公开信息显示，注销仓单累计约6.52万吨，占库存比重约14%，嘉能可计划提取约3万吨，托克则向新加坡仓库入库超16万吨，出库与入库反向操作令库存结构更趋复杂。高库存与集中出库对撞，使外盘铅价承压于1880美元附近，外盘对国内的向上牵引有限。
终端消费侧，铅酸蓄电池处于传统需求淡季，启停电池与电动自行车电池产线以刚需接货为主，未现集中补库。下游按长江现货均价采买，长江1#铅今日均价15600元/吨、区间15550至15650元/吨，较前一交易日跌175元，现货较期货升水幅度收窄至约15元。社会库存去化节奏偏缓，贸易商报价随行就市，低价资源成交占比上升，但整体承接力度仍受淡季制约，需求端暂难给出强力支撑。
综合内外因素，铅价短期或延续低位寻底格局。一方面，LME高库存与注销仓单反向流动压制外盘，伦铅难言反转；另一方面，国内蓄电池旺季备货尚未启动，社库去化偏慢限制上行空间。沪铅价格走势波软，多空分歧未消。若下游蓄电池旺季备货如期启动，社库去化或带动铅价脱离底部；在此之前，价格大概率围绕15500至15700元/吨区间震荡，建议关注废电瓶价格与再生铅开工率变化。
CCMN长江有色网讯 小江
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