据CCMN平台7月16日报道，中东战事升级下的全球资产大分化，能源价格被避险资金推高。欧洲锌冶炼依赖天然气与电力，成本曲线整体上移。海外冶炼端却暗藏扰动。矿端偏紧格局未解，锌供应故事正在改写。
锌精矿进口到岸升水维持坚挺，港口库存未现累积。海外矿山检修与品位下滑，进口矿月度到货量同比下滑，原料端约束仍在。冶炼厂利润受电费与矿价双向挤压，部分产能检修延后复产。现货贴水扩大至210元，反映出货意愿强于挺价意愿。
沪锌较伦锌比价6.91，进口矿与锭的到岸窗口再度收窄。海外高价矿向内盘传导不畅，国内冶炼原料保障承压。中东能源扰动若持续，欧洲冶炼复产节奏或再延后。全球锌锭供给弹性受制于电力成本，供给端故事尚未出清。
矿紧与冶炼亏损的拉锯延续，现货贴水扩大印证出货压力。国内社会库存周转速度，将决定后续供应宽松程度。海外能源扰动会否触发新一轮减产？进口矿到货节奏决定供应弹性。矿紧与冶炼亏损的拉锯，将如何重塑锌价中枢？
CCMN长江有色网讯 小江
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