镍市的多空拉锯在季末资金面扰动下愈发胶着。沪镍2611合约最新价格121830元/吨，较昨结123060元下跌1230元，盘中最低探至121370元、最高仅触122230元，将本月低位防线再度下压；与此同时伦外镍收盘价15985美元/吨，跌破16000整数关口、较昨收16165美元下跌180美元，海外定价的松动与内盘形成共振。内外盘同步走弱，让本就脆弱的镍价在季末与长假前的时间窗口里承受双重压力，盘面波动被压缩在不足1000元的窄区间内，多空都在等待更明确的驱动。
持仓数据揭示了博弈的烈度。沪镍2611持仓134637手、成交106190手，双高格局未见松动，说明多空双方都在围绕121000-122000元区间加码对峙，任何一方都未在低位认输；伦外镍持仓同步升至245547手，海外资金同样选择在年末流动性收紧前压注方向。从现货端看，长江现货1#镍均价123800元/吨，单日下跌1000元，波动区间落在121900-125700元，而硫酸镍31400元/吨、氯化镍38500元/吨却纹丝不动——纯镍与镍盐的定价脱节，折射出下游不锈钢与电池镍需求承接偏弱的实质。印尼镍铁供应扰动的消息仍在反复拉扯，但长协定价的钝化让这类供应端变量短期难以传导至现货报价；终端一面是浙江海上风电蓝图打开的用镍想象，一面是传统不锈钢排产偏谨慎，需求天平暂未向多头倾斜，高位持仓因此没有转化为向上的推力。从期现结构看，长江现货对沪镍2611的升水维持在1970元/吨附近，偏强的基差给低位多头提供了一定安全垫，但也意味着现货端挺价正独自扛住盘面下行压力。
综合来看，双高持仓与内外盘同步破位，将镍价短线压制在121000元上方窄幅整理；季末资金离场虽缓和了单边冲击，却也削弱了反弹的买盘厚度。从资金面看，季末机构调仓与长假前避险需求叠加，令高持仓更像消耗战而非趋势行情。后续需重点关注伦镍16000美元关口的收复情况，以及长假后下游补库节奏能否为沪镍2611注入新的边际支撑，若节后补库超预期，低位贴身肉搏的多空天平才可能出现倾斜，否则镍价或继续在低位区间反复消耗筹码。
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长江有色网讯 小江
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