硅料行业的“价格联盟”与市场盘口正形成激烈对撞。10月11日，国内多家硅料头部企业在杭州召开闭门会议，明确硅料产品涵盖西门子法硅料与颗粒硅，约定含税平均成本及配套销售价格不得低于4.3万元/吨，试图以供应端自律守住行业盈亏线。但仅仅2个交易日后，广期所多晶硅2611合约最新价格报34650元/吨，较昨结35415元/吨下跌765元、跌幅2.16%（更新时间：12:55），折算仅3.465万元/吨，与4.3万元/吨的现货销售底线形成近8400元/吨的价差倒挂，联盟托底意愿与期货定价之间的裂痕清晰可见。值得留意的是，此次底线约定并非行政限价，而是头部企业基于现金成本的自发协同，其约束力高度依赖后续减产执行力度。
倒挂的根源在于定价锚点并不在相同时空。硅料企业锁定的4.3万元/吨是当下现货端的“地板价”，意在覆盖高成本产能的现金成本、遏制低价甩货；而多晶硅2611期货反映的是2026年11月交割的远期预期，当下光伏终端排产走弱、组件厂压价采购，叠加硅料环节社会库存仍处高位，远期合约对过剩担忧的折价更为充分。据CCMN平台10月13日报道，硅料企业此次协同被视为对前期价格跌破现金成本后的防御性回应，行业亏损面扩大促使头部企业放下价格战。长江综合多晶硅均价同步报40500元/吨、较前日下跌250元，现货虽未跌破联盟底线，但已贴近成本敏感区间，上下游对价格底部的判断持续分化。与此同时，553#硅现货均价9700元/吨走平、锂辉石精矿10100元/吨下跌300元，原料端并未提供向上的成本推力，反而令低价硅料在库存实质消化前缺乏反弹底气。
这场期现背离短期内或难收敛。现货联盟的约束力取决于头部企业的执行纪律与产量调控力度，若减产兑现不足，低价货源仍会冲击盘面；而期货要重回4.3万元/吨上方，需要看到终端装机放量或库存实质去化。当前多晶硅2611持仓82388手、成交47661手，资金在底部区间的博弈仍在加剧，期权市场隐含波动率亦同步走高。现货联盟能否奏效，本质取决于高成本产能的真实出清速度，而非口头公约；硅料环节利润修复若仅靠限价托底而无实质减产，期货盘面仍将交易过剩现实。从更长周期看，硅料价格联盟能否转化为趋势性企稳，仍取决于下游光伏装机需求的实际强度，而非单纯供给端协同。后续需重点关注硅料企业减产落地节奏与光伏4季度抢装强度，这将是决定现货底线能否向期货传导的关键变量，也会检验这场价格联盟的真实成色。
CCMN长江有色网讯 小江
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