不锈钢盘面今日走出久违的同步上行，却没能抹平横在期现之间的那道裂口。不锈钢2611合约最新13515元/吨，较昨结算13445元上涨70元（更新时间：12:28），盘中最高触及13625元、最低下探13460元，全天围绕13500元整数关口反复争夺，多空拉锯意味浓厚；与之呼应的是沪镍2611合约最新118530元/吨，较昨结算118440元上涨90元。镍钢双涨的格局，让此前持续数日的"镍弱钢挺"背离出现收敛迹象，也为长期贴水的钢价带来短暂喘息，而这道裂口能否真正弥合，仍要打上问号。
然而期货转暖并未带动期现结构回归，倒挂这道旧伤口仍在渗血。无锡市场304/2B现货截至2026年10月13日定盘仍维持14750至14850元/吨区间，佛山同规格太钢报15700元、张浦报15450元，而盘面13515元的价位与之形成1235元至2185元的稳定倒挂。这种现货长期升水、期货贴水的结构已延续多日，背后是贸易商挺价与终端刚需补库之间的拉锯：钢厂检修控量托住了现货底部，可下游地产链订单疲软又压制了期货想象空间，使得期现双方始终难以同频。从更长的视线看，现货升水本质上反映了流通环节对资源的惜售，而期货贴水则暴露了市场对远期需求的保留态度，期现背向而行恰恰是当下不锈钢基本面的真实写照。期货端今日成交73763手、持仓73326手，较此前82069手高位缩减逾8700手，说明资金并未因反弹而大举回补，更多仍是空头减仓推动的被动上行，反弹成色因此打了折扣。若现货升水迟迟不松动，期货贴水便难有趋势性修复的土壤，期现结构也将继续在背离中僵持。与此同时，社会库存的去化速度决定着升水的韧性，库存若持续低位，贸易商惜售底气便足，现货升水便难言松动；若到货集中释放，升水塌缩将迅速传导至盘面。
当前倒挂幅度虽较前高有所回落，但现货升水根基未动，期现回归仍要看下游真实需求的兑现节奏。后续需重点跟踪无锡、佛山库存去化与钢厂排产变化，若终端补库未能接力，这道逾1200元的背离或将继续在震荡中消化；而镍价若重新走弱，钢价失去成本支撑后的贴水修复恐怕更显艰难。眼下盘面给出的信号并不明朗，真正的方向或许要等旺季尾声的订单数据来揭晓，投资者宜多看少动，静待基本面给出更清晰答案。从产业生态观察，不锈钢定价正陷入成本与需求的夹缝：原料端镍价企稳给予支撑，可需求端地产疲软又封死了上行空间，夹在中间的钢厂只能在挺价与让利之间反复权衡。此番双涨更像情绪修复而非趋势反转，若要确认背离收敛，仍须看到现货定盘松动或库存显性下降的硬证据。
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长江有色网讯 小江
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