美元指数在11月4日转头向下，给连日承压的贵金属注入了强劲的反弹动能。11月5日盘中，沪金2612合约最新价格889.020元/克，较上一交易日结算价852.800元/克上涨36.22元、涨幅4.25%（更新时间：11:35）；沪银2702合约最新价格12821元/千克，较昨结12029元/千克上涨792元、涨幅6.59%（更新时间：11:35）。内外盘同步翻红，COMEX纽约黄金最新4145.551美元/盎司、上涨72.551美元（更新时间：11:37），纽约白银最新53.194美元/盎司、上涨0.912美元，一场由汇率与避险共同推动的修复行情正在展开。
据CCMN平台11月5日报道，11月4日美元指数下跌，同日美股主要指数全线上涨、国际油价暴跌超8%，宏观组合拳为贵金属打开了上行窗口。美元走弱降低了以美元计价的金银持有成本，风险资产回暖又削弱了部分避险买盘，但汇率因子在本轮占据主导，推动内外盘黄金白银携手走高。从比价看，国内沪金2612与沪银2702折算的金银比约为69.3，而COMEX金银比约为77.9，海外金银比更高，反映境外市场对白银相对黄金的估值更为谨慎，其工业属性的定价权重与境内存在差异。国内方面，沪金2612持仓154724手、成交285593手，沪银2702持仓235641手、成交449795手，白银的成交活跃度显著高于黄金，资金对弹性更大的白银展现出更集中的追捧，沪金2612则凭借更低的波动与更高的流动性，继续扮演组合中的压舱石角色。
综合来看，美元阶段性走弱与避险情绪的共振，让金银在11月5日迎来一波明确的修复式反弹，沪银2702以近6.6%的涨幅领涨、沪金2612稳守889元关口。不过反弹的高度仍取决于后续变量的配合：一方面需关注美元指数能否延续回落态势，另一方面11月美国通胀数据与利率预期的变化，将直接决定实际利率的走向，进而左右无息资产黄金的估值锚。对于白银而言，光伏与电子端的订单兑现节奏，是检验其工业属性成色的关键，本轮反弹究竟是趋势重启还是短线脉冲，盘面很快会给出答案。
CCMN长江有色网讯 小江
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