成本松动及多空因素交织，期铝受抑继续徘徊在20000下方_有色金属行业要闻_长江金属资讯

成本松动及多空因素交织，期铝受抑继续徘徊在20000下方

2024-12-24 来源：长江有色金属网发布人: tongwj

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摘要：美国11月PCE物价指数同比增幅低于市场预期，为铝价带来反弹契机，同时打压了美元指数，使得以美元计价的铝金属商品更具有吸引力，利好于金属需求前景的修复。

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观点阐述，美国11月PCE物价指数同比增幅低于市场预期，为铝价带来反弹契机，同时打压了美元指数，使得以美元计价的铝金属商品更具有吸引力，利好于金属需求前景的修复。然而，特朗普关税及中国经济前景的不明朗挫伤了铝市消费信心，导致多头对此仍有顾忌，观望情绪上升，市场交投趋于谨慎。而且也影响了铝锭社会库存的消化速度，上期所铝锭社会库存的降幅显著放缓，凸显当前现货消费不佳的现状，对铝价的上行空间形成了一定的抑制。此外，近期氧化铝价格处于下行趋势，作为电解铝的主要成本之一，其走低对电解铝价格也产生了拖拽效应。今日，沪铝主力2502合约在冲高后出现回落，期价继续在19000-20000元区间内震荡徘徊。

周一交易日数据显示，长江现货的A00铝锭报19850-19890元/吨，均价报19870元/吨，较上一个交易日上涨50元/吨。

具体分析：

宏观环境：

美联储降息25个基点符合市场预期，但其最新点阵图透露出“鹰派”立场。然而，上周五美国的关键通胀指标增长未达市场预期，这一数据引发市场积极响应，导致美元指数从高位滑落，同时有色金属市场全面上扬。这一系列海外宏观环境的改善为金属价格的攀升创造了有利条件。

成本因素：

近期氧化铝市场表现欠佳，价格已跌破5000元大关。尽管如此，铝土矿原料价格仍在上涨，使得氧化铝的生产成本保持在3500-3700元/吨之间，为氧化铝价格提供了一定程度的支撑。库存方面，尽管总库存持续下降，但去库速度已放缓。港口和电解铝厂的库存有所增加，冬季部分产能因设备检修而减少，导致氧化铝运行产能略有下降。尽管氧化铝进口亏损情况有所改善，但仍保持净出口态势。

电解铝行业：

尽管海内外氧化铝现货价格出现波动，但仍处于较高水平。核心成本的上涨为电解铝价格提供了有力支撑。部分冶炼产能因高昂成本而被迫检修减产，但整体开工率依然维持在较高水平。下游需求在11月抢出口热潮后明显回落，导致12月淡季需求相对疲软。然而，从库存角度看，交易所库存和社会库存仍在下降，并处于较低水平。

行情展望与投资策略：

近期宏观市场情绪有所降温，氧化铝5月合约价格已逼近生产成本线。近月基本面呈现供需失衡的态势，高价得到支撑，基差高升水有望收敛。因此，建议投资者考虑参与3-5月合约的反向套利策略。铝市供应维持高位，11月抢出口热潮后可能阶段性进入库存积累阶段，对铝市价格造成小幅拖累。目前盘面报价已低于平均生产成本线，库存保持低位去库状态。若价格持续走低，将引发电解铝冶炼企业的减产。在需求偏弱预期已在盘面反映的情况下，供应收缩将对下方价格形成支撑。因此，短期内铝价可能呈现低位震荡整理的态势，但仍具备一定的做多潜力。

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