隔夜有色市场衰声一片，(LME)期铜下跌至五周来的最低点，因为美联储释放出的放缓降息步伐的信号，导致美元汇率攀升至两年来的高点，从而触发了大量基金的抛售潮。

内盘方面，沪期铜亦震荡下跌，早盘09：01开盘报价即走低。截止10：15分休盘，最新报价73700元，下跌280元，跌幅0.38%。

长江现货1#电解铜报价每吨73920元/吨，较上一个交易日小跌80元/吨。

宏观经济动态方面：

美国经济展现出超预期的活力，第三季度GDP与PCE（个人消费支出价格指数）分别实现了3.1%和2.2%的增长，均高于市场预期。同时，上周初请失业金人数为22万，不仅低于预测的23万，也较前值24.2万有所下降，这些数据均表明美国经济依然强劲，并未步入衰退，这也进一步坚定了美联储关于明年放缓降息步伐的立场，从而在市场上引发了更多的悲观情绪。此外，美国新政府贸易政策引关注，特朗普威胁对中国加征60%全面关税，或引发中方报复，加剧贸易紧张。特朗普关税政策与中国刺激措施间的博弈，将导致市场情绪波动，政策不确定性将持续至明年，加剧工业金属价格波动。市场担忧中美贸易战，美元动向与贸易政策不确定性影响市场情绪，基金因此大量抛售工业金属。欧元区方面，12月制造业PMI初值为45.2，略低于预期的45.3，但与前值45.2持平；服务业PMI初值则达到51.4，远高于预期的49.5及前值49.5；综合PMI初值为49.5，同样超出预期的48.2及前值48.3，显示出欧元区经济在制造业疲软的情况下，服务业仍展现出一定的韧性。

国内方面：中国11月经济数据发布，工业产出微增，但零售销售未达预期。国家统计局数据显示，规模以上工业增加值同比增长5.4%；社会消费品零售总额达43763亿元，同比增3%。房地产市场方面，一线城市新建商品住宅售价环比持平，上海、深圳微涨，北京、广州略降；二手住宅售价环比上涨0.4%。二线城市及三线城市新建、二手住宅售价环比均有所下降，但降幅有所收窄。11月，70个大中城市中，新建商品住宅售价环比上涨城市增至17个，二手住宅环比上涨城市增至10个。

基本面：

供应面：智利矿业巨头安托法加斯塔与江西铜业达成的2025年铜精矿加工精炼费用大幅下调73.4%，反映出市场对明年铜精矿供应过剩的担忧。尽管年度长单费用略高于协议价，但大型冶炼企业仍面临减产预期。为应对低费用影响，中国冶炼企业增加废铜进口，10月进口量环比增长14.23%，同比增长17.88%，其中美国是主要供应国。11月以来，受检修影响，国内冶炼企业阴极铜产量预计下降。

需求面：上期所铜库存下降及进口升水改善，证实了中国11月和12月的铜需求旺季，对铜价构成支撑。海关数据显示，11月中国未锻造铜品进口量创年度新高。上海期货交易所铜库存自10月中旬以来减少近半，至84,557吨。此外，乘用车新能源市场零售和批发数据均显示强劲增长，今年以来累计零售和批发量分别增长43%和39%。商务部数据显示，消费品以旧换新政策带动销售额超1万亿元，其中汽车、家电、家装厨卫及电动自行车等领域表现突出。

现货面：近期铜价下跌并未激发下游大规模采购热情，市场观望情绪浓厚，刚需采购有限。随着年末临近，下游企业减少加工活动，清理库存，准备放假，导致市场交投活跃度下降，现货消费持续疲软。

技术面：

近期宏观情绪趋于平淡，市场笼罩悲观情绪，美联储的鹰派立场加深了市场对未来紧缩政策的担忧，促使多头减仓，铜市空头氛围浓厚，价格承压下行。预计短期内铜价将在73000至75000的区间内呈现箱体震荡格局。

操作建议：当前宜采取谨慎观望策略。