一、本周国内现货镍价走势

▲CCMN现货镍本周走势图

影响本周镍价走势的主要因素回顾：
本周长江现货1#镍价格呈现低开高走，截止12月27日当日长江现货1#镍现货均价报127600元/吨，上涨100元/吨，本周长江现货1#镍周均价报127220元/吨（本周共交易5天）；上海地区市场镍周均价报127150元/吨（本周共交易5天）。
本周（12/23-12/27）本周海外市场迎圣诞假日整体交投清淡，国内重磅财政会议落幕，12月23日至24日全国财政会议在京召开，释放了优化财政支出结构的积极信号，旨在更精准地惠民生、促消费、增后劲的积极信号，个人投资者的热情复苏与机构投资者的融资加仓，如同双引擎发力，为股市注入了新鲜血液，促使A股市场如同螺旋桨一般，旋转上升，展现出稳健的增长势头，支撑内盘金属交投情绪，本周一镍价翻盘上涨；但随着后续欧美圣诞节假期到来，金属市场交投相对清淡，全球金融市场进入假期模式，美元指数徘徊在两年高位，美债收益率创近七个月新高后转跌，截止12月14日当周，美国续请失业金人数增加46000人，经季节性调整后达191万人，高于预期的188.1万人，叠加宏观面经济数据寥寥，镍价区间横盘整理后微幅反弹。关注12.4万-13万关口波动情况。
镍供应面，印尼镍矿供应受政策影响，不确定性增强。印尼是全球最大的镍资源国，高品位镍矿短期供紧，矿价支撑重心上移，菲律宾出口到印尼的镍矿产量持续增加，2024年印尼镍矿供应量预计为211万吨，同比增速为14.12%。供应端变化包括国产高成本NPI产能出清及海外部分高成本镍项目停产，抵消了一部分中印镍产品的增量。印尼镍矿供给紧平衡，受RKAB审批缓慢及旱季多雨影响，需要从菲律宾进口红土镍矿来弥补缺口。此外，印尼NPI投产增，产量增速慢，镍矿紧、成本升，镍铁利润减，镍生铁价格仍承压。国内新增镍项目不断扩增，格林美在印尼镍资源项目二期扩产成功，随着镍资源不断扩容，原生镍过剩格局延续。

镍需求面：随着全球向可再生能源转型，尤其是在能源转型和新能源汽车等领域，镍的需求总体呈现增长趋势，镍在电池制造和其他高科技应用中的需求持续增长，电动汽车电池方面更加凸显，在合金电镀领域需求稳定，在材料升级和新兴技术发展中，镍的需求也在不断扩展，例如在海上风电、光热发电和多晶硅生产等方面，但镍豆酸溶制备硫酸镍的经济性逐步减弱，电积镍逐渐成为主流，电积镍的兴起导致精炼镍市场从短缺转变为过剩。2024年国内三元前驱体与三元材料需求表现平平，全年硫酸镍价格先涨后跌，年末硫酸镍相对镍豆再转向深度贴水，硫酸镍谨慎备库；不锈钢需求面，不锈钢需求维持“高产出+高库存+需求中性”状态：不锈钢是镍的最大应用领域，占全球镍需求的70%左右。不锈钢领域产量维持高位，但终端需求疲弱，特别是三元电池领域对镍需求难有明显起色。本周现货市场下游采购情绪升温，现货成交尚可。

二、伦敦期货镍走势

海外方面，本周适逢圣诞假日影响，欧美市场交投相对清淡，具体圣诞休市安排是：12月24日(周二)下午休市，12月25日(周三)、26日(周四)休市；美债及美股休市，美股：12月24日提前3小时休市，圣诞节前后市场交易较为冷清，本周四据美国劳工部数据显示美国上周初请失业金人数降至一个月低位，续请人数创三年新高，劳动力市场稳步放缓，美元指数在108关口附近徘徊，显示出市场对美国经济前景的谨慎态度。当前市场关注焦点转向美联储政策前景及地缘局势走向，受伦镍累库压力，伦镍探底后小幅反弹，预计阶段内反弹空间有限。

三、伦镍周库存情况

▲ CCMN伦镍本周库存走势图
伦敦金属交易所（LME）的数据显示，12月24日伦镍库存录得162048吨，较前一日减少1020吨 。但整体伦镍库存处于高位，上海期货库存录得36124吨，较上一周增加734吨，全球镍产能的增加，尤其是印尼等主要镍生产国的产能释放，导致了供应量的显著增加，利空镍价。
下周走势展望
年末岁尾，海外市场在圣诞氛围下交投清淡，宏观面资讯相对平淡，美指108关口附近徘徊；内盘金属延续火热交易，国内财政利好释放扩内需引擎，央行MLF的大幅净回笼促进资金流动宽裕提供空间，本周内盘金属整体窄幅震荡，镍价跟金属板块共振式窄幅偏强波动，展望下周，内盘元旦当天休市，同时全球外汇市场会迎短暂休市，需注意调整仓位，下游元旦前夕备货需求仍存，镍矿供紧支撑下，仍存筑底反弹空间，但纯镍过剩带来一定压力，宏观面，特朗普上任在即，市场更加关注美联储明年利率前景、未来关税政策及地缘走向，一系列因素将牵制镍价谨慎前行，继续上行空间将受限，关注支撑位123000-阻力位125000区间波动情况；本周报仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网 www.ccmn.cn服务电话0592-5668838）‌