周三，上海期货市场遭遇大面积下跌行情，截止当日15点收盘，氧化铝主力领跌有色商品市场，跌幅达5.39%；沪锌主力2502合约和沪锡主力2502合约跌势居前，分别收跌2.38%和1.72%；相比之下，沪铜主力2502合约、沪铝主力2503合约以及沪镍主力2502合约的跌幅则较为温和，分别收跌0.23%、0.49%和0.20%。值得一提的是，沪铅成为当日市场中的一抹亮色，微涨0.27%。

►海外宏观环境中性偏空，市场情绪趋于谨慎。

虽然，昨夜（周二）美国劳工部公布的数据显示，美国12月PPI生产者价格增长幅度低于市场预期，因商品成本的上升被服务价格持稳部分抵消，这表明通胀仍呈下降趋势，也给美元指数带来压力。但今日国内A股市场的三大股指集体收挫，给市场风险偏好带来不小的冲击。此外，特朗普就职日期仅剩五日，加剧市场对其的关税政策的担忧。同时，美银仍预期美联储宽松周期已经结束，以及高盛对今年降息次数的下调，预计可能在6月和12月，比此前的预期少一次。此外，美国重要通胀数据公布前夕，市场交易员交投谨慎也偏向观望。欧洲央行首席经济学家的言论以及中国央行释放的稳汇率信号，虽然为市场提供了一定的支撑，但整体而言，宏观环境仍显得中性偏空。

►中国央行稳汇率信号强，房地产转型见成效

中国央行近日释放多重稳汇率信号，政策储备充足。央行行长潘功胜表示，中国房地产市场正经历重大转型，并指出30个大中城市商品房销售面积自2024年10月起连续增长。此外，中央明确地方政府专项债券可用于回收闲置土地和收购存量商品房，以加快去库存，实现市场止跌回稳。同时，财政部与央行进行了2个月期国库现金管理招投标，中标总量达1200亿元。商务部也介绍，以旧换新等政策带动相关产品销售额超1.3万亿元。

►铜精矿供应短缺影响TC/RCs，铜价受多因素制约微跌

自2024年以来，受冶炼厂产能扩张和铜精矿供应短缺影响，铜精矿的TC/RCs大幅下降，且预计这一趋势将在2025年持续。尽管中国铜精矿进口量在2024年有所增长，但现货铜市场动态表现疲弱。进入本周，沪期铜合约即将换月交割，现货高升水不支持大量现货转为期货仓单，且随着长单履行结束和春节备货完成，现货市场需求逐渐冷清。15日，持货商挺价情绪浓厚，但下游对高价货源兴趣不大，市场规模成交难以刺激。同时，春节放假周期已开启，多数加工企业停工准备，需求支撑不足，市场实际消费量难言乐观。

►短期铜价震荡回落，但下跌幅度有限

逻辑观点，今日，国内三大股指集体下跌，显著削弱了市场风险偏好。特朗普即将就职，其关税政策带来的不确定性为市场增添了重重隐忧。此外，近期美元的坚挺态势对金属价格构成了不小的压力。投资者在美国新一届政府就职前普遍采取观望策略，而交易员在备受瞩目的美国消费者通胀报告发布前夕也变得更加谨慎，建立新头寸的意愿明显减弱。这些因素共同向市场释放了强烈的利空信号。然而，由于中国的宽松政策基调不变，继续为市场提供支撑，因此铜价的下跌幅度相对有限。预计在未来一段时间内，铜价将继续在震荡中寻找新的平衡点。投资者应辩证看待当前宏观市场行情，基本面整体支撑有限，不宜盲目乐观或悲观。

►技术面关注75000一线支撑

从技术面来看，75000一线成为铜价的重要支撑点。若铜价跌破此支撑点，将进入大幅回调阶段；若仍在此支撑点附近震荡，则可谨慎乐观看待后市。投资者应密切关注该支撑点的表现，以及宏观和产业因素的变化，以制定合理的投资策略。