春节前氧化铝跌势难改，供应过剩预期持续强化_有色金属行业要闻_长江金属资讯

春节前氧化铝跌势难改，供应过剩预期持续强化

2025-01-15 来源：长江有色金属网发布人: tongwj

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摘要：自去年（2024年）12月份开始，氧化铝市场呈现出明显的下跌趋势，在周二夜盘跌幅更是接近4%至3877元/吨，延续了近期的大跌行情。

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自2023年6月19日氧化铝2501合约上市至2024年11月，价格显著上涨，主要受到国内产量增加、进口减少及下游电解铝产量高位运行等因素驱动。期间经历三次快速上涨，分别受美联储政策、矿石紧张及几内亚事件、进口价格上涨及国内矿山开采受限等影响。

然而，自去年（2024年）12月份开始，氧化铝市场呈现出明显的下跌趋势，在周二夜盘跌幅更是接近4%至3877元/吨，延续了近期的大跌行情。这一行情的背后，主要受到氧化铝供应过剩预期的强化以及多重利空因素的影响。

首先，海外氧化铝现货价格的下调对市场情绪产生了负面影响。去年12月初，海外价格的下跌导致内外价差缩小，进而可能引发国内净出口量的回落。这一变化使得氧化铝盘面自高位回落，尽管当时国内氧化铝供应仍维持偏紧状态，但期价的拐点已经先于现货拐点出现，基差明显走阔。

随后，随着远期海内外氧化铝新增产能的释放，以及下游国内铝厂备库与采购积极性的减弱，氧化铝库存结束了持续的去库趋势。这一转变标志着氧化铝供应由紧张向宽松过渡，现货价格开始下跌。在此期间，多重利空因素共同作用，导致氧化铝期货持仓接连下降，供需拐点到来，多单集中减仓进一步加剧了价格的波动幅度。

从目前的市场情况来看，氧化铝供需面边际走弱，现货价格预计将维持快速下跌的局面。供应端方面，市场已经从前期的短缺局面转向紧平衡，甚至有开始出现过剩的迹象。短期内，市场缺乏明显的利好支撑，部分持货商采取踩踏式低价抛售策略，带动大幅贴水成交不断曝出。

展望未来，预计节前国内氧化铝价格将继续维持快速下跌的走势。从月间价差来看，由于之前存在的强现实弱预期逻辑，氧化铝处于深back结构。然而，目前氧化铝远月价格已经基本跌至成本线附近，而近月合约价格相对远月仍较高。因此，后续基差的收敛可能将由现货的快速下跌来完成。

技术形态观察，短期内氧化铝基本面支撑盘面，但上期所风控措施或影响市场；中期基本面转弱概率大，因行业利润过高且全球新增产能将缓解供应紧张；当前市场处于多空变局，投资者需警惕不确定性。决策时应综合考虑供需关系、政策调控及行业趋势。

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