铂金需求现状深度剖析
汽车领域：当下纯电动车市场虽不断扩张，但混合动力车对铂族金属尤其是铂金的依赖程度较高。这主要是因为混合动力车的发动机运行模式，使得其尾气净化系统对铂金的催化性能需求更为突出。与此同时，重型商用车市场因融资成本降低，迎来了新的发展契机。企业购置重型商用车的成本降低，刺激了市场需求，从而拉动了车用铂金的需求。据预测，2025 年汽车行业对铂金的需求将攀升至 8 年来的最高点，这一趋势反映出汽车产业结构在转型过程中，对铂金这一关键材料的强劲需求。
首饰领域：金价的持续上涨，使得消费者在选择首饰时的成本大幅增加。对于价格敏感型消费者而言，铂金首饰因其相对稳定的价格以及独特的金属质感，成为了黄金首饰的有力替代品。在 2024 年，铂金首饰的市场需求已经呈现出增长态势，并且在 2025 年，这种增长趋势有望延续。这不仅体现了消费者对首饰材质选择的动态变化，也反映出铂金首饰在珠宝市场中的竞争力逐渐增强。
工业领域：在玻璃产能领域，由于新产能几乎没有增加，使得该领域对铂金的需求同比下降约 9%。然而，在氢能和电子等其他工业领域，铂金凭借其独特的物理和化学性质，依然保持着一定的需求基础。特别是中国与欧盟在氢能领域的积极发展，为铂金的应用提供了广阔的空间。在氢燃料电池的生产过程中，铂金作为催化剂的关键成分，其需求随着氢能产业的扩张而增长。
投资领域：随着全球利率呈现下降趋势，传统的固定收益类投资产品的吸引力逐渐降低。而铂金作为一种无收益资产，其价值更多地取决于市场供需和投资者对其未来价值的预期。在这种背景下，铂金的投资价值逐渐凸显。同时，市场上针对铂金投资的普及与推广行动，进一步降低了投资门槛，吸引了更多投资者的关注，扩大了其受众基础。这使得铂金在投资市场中的活跃度不断提升，需求也相应增加。
钯金需求现状深度剖析
汽车领域：全球轻型车市场预计将有小幅增长，但受到电动化趋势的影响，内燃机汽车及混合动力车在整个汽车市场中的占比逐渐减少。这直接导致了车用钯金需求预期下滑，预计将下降 3%。此外，在汽车尾气净化的关键部件三元催化器中，部分企业开始使用铂代替钯，这一技术替代策略进一步限制了钯金在汽车领域的需求增长。
工业领域：在电子与化工催化等工业用途中，钯金因其相对于金等其他贵金属具有成本优势，呈现出温和的增长趋势。在电子制造行业，钯金广泛应用于电子元器件的生产，随着电子产品市场的持续扩张，对钯金的需求也在稳步上升。在化工催化领域，钯金作为高效催化剂，用于多种化学反应过程，其独特的催化性能使得它在化工产业中不可或缺。
首饰领域：与铂金首饰市场相比，钯金首饰的整体需求相对较为稳定，没有出现明显的大幅增长或下降趋势。然而，在整个珠宝行业中，钯金首饰的市场占比相对小于铂金首饰。这主要是由于消费者对钯金的认知度和接受度相对较低，以及钯金首饰在设计和工艺上的局限性所致。
铂金后市展望深度解析
需求端：从中长期来看，若各大央行纷纷进入降息周期，市场流动性将得到显著改善。这将直接刺激新车采购需求的回升，消费者购车成本降低，汽车市场有望迎来新一轮的繁荣，从而维持对铂金在汽车领域的强劲需求。同时，降息也将推动工业投资热度升温，企业在扩大生产和技术升级过程中，对铂金在工业领域的需求也将得到支撑。中国市场作为全球重要的消费和生产市场，其需求的回升将对全球铂金市场产生重要影响。此外，欧盟在氢能领域的持续投入，将进一步推动铂金在氢能产业中的应用，为铂金需求提供坚实的支撑。然而，美国政策变动对氢能领域铂金需求的影响不容忽视。美国作为全球重要的经济体，其在能源政策、环保法规等方面的调整，可能会改变氢能产业的发展节奏，进而影响铂金在该领域的需求。同时，电动车渗透率的快速提升以及排放法规的不断变化，也给铂金在汽车领域的需求带来了不确定性。
供应端：矿产供应方面，预计在 2025 年将减少 1.4%，降至 172.62 吨。尽管矿产供应有所下降，但其他来源的供应有望维持整体供应的相对稳定。例如，随着汽车保有量的增加以及废旧汽车回收技术的不断完善，从废旧汽车催化转化器中回收的铂金量可能会有所增加。同时，一些潜在的铂金矿资源开发项目也可能在未来逐渐释放产能，对市场供应形成补充。
价格方面：由于铂金市场长期处于供需持续短缺的状态，且地上存量预计呈下降趋势，这将进一步加剧现货市场的紧张局势。在供应受限的情况下，只要需求保持一定的韧性，铂金价格就具备上涨的潜在动力。投资者对铂金市场的预期也将对价格产生重要影响。如果市场普遍预期铂金供应将持续紧张，需求将不断增长，那么投资者对铂金的购买意愿将增强，从而推动价格上涨。
钯金后市展望深度解析
需求端：如果电动化渗透速度不如预期，内燃机汽车及混合动力车的市场需求可能维持强劲。这将使得钯金在汽车领域的需求下降幅度得到减缓，因为这两类汽车的尾气净化系统依然对钯金有较高的需求。此外，工业领域对钯金的需求呈现温和增长态势，电子与化工催化等行业的发展将在一定程度上支撑钯金的总需求。随着科技的不断进步，电子产品的更新换代速度加快，对钯金在电子元器件中的应用需求将持续增加。化工产业的升级和扩张，也将带动钯金在化工催化领域的需求增长。
供应端：2025 年原生矿产量预计将小幅增加约 2%，达到 199.06 吨。然而，北美矿业公司的重组预计将减少约 4.66 吨产量，这在一定程度上抵消了原生矿产量的增长。同时，回收供应在短期内仍显疲弱，这主要是由于回收技术的局限性以及回收成本较高等因素所致。因此，钯金市场的供应格局在 2025 年将面临一定的挑战，供应增长的不确定性增加。
价格方面：市场普遍预期 2025 年钯金市场将接近平衡或短缺状况有所缓解。这主要是基于对需求和供应的综合判断，电动化趋势对汽车领域钯金需求的抑制作用，以及原生矿产量的增加和回收供应的逐步改善。在这种市场预期下，钯金价格可能保持区间震荡。价格波动将受到市场供需关系的细微变化、宏观经济形势以及投资者情绪等多种因素的影响。如果需求增长超过预期，或者供应出现意外短缺，钯金价格可能会突破区间上限；反之，如果需求持续疲软，供应大幅增加，价格可能会跌至区间下限。

本观点仅供参考（长江有色金属网www.ccmn.cn）