海外局势动荡与国内政策利好交织，铜价短期强震荡格局延续_有色金属行业要闻_长江金属资讯

海外局势动荡与国内政策利好交织，铜价短期强震荡格局延续

2025-02-24 来源：长江有色金属网发布人: tongwj

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摘要：长江现货1#电解铜均价为77260元/吨，较前一交易日下跌230元/吨，升水10元/吨。

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引言：近期，铜价走势受到多方面因素的影响，海外局势的波动与国内政策的利好相互交织，使得铜价呈现出复杂的态势。

中国铜库存增势加剧市场需求忧虑，亦凸显了当前实际消费市场的疲软态势，对铜价的未来走势形成了不小的下行压力。今日沪期铜主力2504合约震荡走软；截止10：15分休盘报价每吨7390元，跌150元，跌幅0.19%。

现货市场成交无亮点，下游接货商对后市不看好，即使盘面走软，但价格仍在高位，继续补库有限，多逢跌压价入场，按需少采，整体交易面不乐观。

长江现货1#电解铜均价为77260元/吨，较前一交易日下跌230元/吨，升水10元/吨。

宏观层面来看，美国2月的经济数据显示出服务业PMI表现不及预期，但制造业PMI仍然维持在尚可的水平。同时，消费者对未来5-10年的长期通胀率预期进一步上修至3.5%，创下了自1995年4月以来的最高水平。在通胀压力下，美联储的货币政策或由宽松转为收紧，这对金属需求前景构成了一定的不利影响。在国内方面，今年将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化宏观经济政策的逆周期调节。此外，提振消费政策、吸引外资中长线投资以及进一步放开投资领域等刺激政策也在持续落地，为铜价提供了有力的支撑。

基本面来看，供应端，虽然3月TC预计仍有下跌的可能性，但国内铜产量整体仍保持高位运行。在上周五，据国际铜研究集团（ICSG）在其最新月度报告中表示，全球精炼铜市场在2024年12月仍然呈现出供应短缺的状态，短缺2.2万吨，这在一定程度上对铜价构成了支撑。不过，需要注意的是，上海期货交易所监测的仓库铜库存在过去一周攀升了13%，自1月下旬以来已猛增162%，目前触及六个月高点，这显示出库存压力正在逐渐增大。需求端方面，中国房地产业作为工业金属的主要需求驱动力，目前仍然处于低迷状态，新房价格停滞。新年假期后铜需求表现温和，而年后价格续涨下给下游补货带来较强压力。此外，下游企业虽然已恢复生产开工，但接单情况不佳，与往年春节后相比订单量较差，对原料采买的热情不高。目前传统基建电网投资仍将托底基本盘，新基建数据中心也将提供需求增长潜力，但整体来看，市场需求仍然疲弱，复苏态势滞缓。

纵观市场行情来讲，海外局势的波动也对铜价产生了影响。特朗普总统的关税计划如深水炸弹般存在，随时都有可能给金融市场带来惊吓。同时，美联储利率政策保持中性谨慎，目前暂无降息迹象，美元指数也处在博弈阶段，市场风险偏好不稳。这些因素都对金属需求前景构成了不利影响。但在国内方面，市场情绪仍然偏多。重要会议的政策方向尚未明确，但国内情绪较为乐观，而且AI基建的快速发展短期驱动经济增长，中长期将会拉动精铜消费。这使得宏观面总体利好铜价。

不过，目前供需面难以提供更多支撑，即使矿端供应增速不断下调，现货TC负值不断扩大，且节后下游消费市场逐步恢复导致库存累积速度放缓，然而实际货物消费量仍显疲软，升水继续承压，短期预计铜价仍将维持强震荡格局。

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