【引言】宏观面，美国1月份核心PCE同比上涨2.6%，符合预期，消费者支持放缓超过预期，投资者寄望于美联储6月降息预期，但美方威胁加征 10% 关税，或冲击中国输美相关股指；国内市场，央行持续缩量续作MLF,年内“双降”预期，AI基建火爆，中国2月份PMI录得50.2%，环比上升1.1%，景气度显著回升，重回扩张区间，显示国内经济景气度改善，叠加两会政策预期，有望提振市场信心，大宗商品价格普遍修复反弹；
2025年3月3日本交易日有色金属的价格走势如下：

铜价领涨，延续反弹态势：长江现货 1# 铜在 3 月 3 日的价格区间为 77120 元 / 吨至 77160 元 / 吨，日均价达到 77140 元 / 吨，较前一交易日上涨 250 元 / 吨。近期铜价的上涨，一方面得益于国内经济数据改善带来的需求预期提升，另一方面，海外铜矿供应端不时出现的扰动因素，如部分矿山因地质、劳工等问题导致产量下滑或运输受阻，使得市场对铜供应稳定性产生担忧。虽然当前沪铜社会库存处于六个半月高位，且终端消费尚未完全恢复至理想状态，但在两会前夕乐观预期的支撑下，叠加进口窗口尚未有效打开，进口铜到货量有限，以及部分冶炼厂计划在 3 月进行检修等因素，预计 3 月上旬铜市将迎来去库存阶段，为铜价提供了有力支撑。
铝价稳步上扬，供需格局改善：长江现货 A00 铝价格区间为 20610 元 / 吨至 20650 元 / 吨，日均价 20630 元 / 吨，较前一交易日上涨 30 元 / 吨。铝市场在供需两端均出现积极变化。供应端，在国家对高耗能行业节能降碳的政策调控下，电解铝产能扩张受到严格限制，新增产能有限。需求端，随着国内基建项目的加速推进，房地产市场逐步企稳，以及汽车、家电等行业的复苏，对铝的需求呈现稳步增长态势。特别是在建筑领域，铝型材作为重要的建筑材料，随着建筑开工率的提升，需求明显增加，推动铝价稳步上行。
铅锌价格跟涨，锌价涨幅居前：长江现货 1# 铅价格区间为 17125 元 / 吨至 17225 元 / 吨，日均价 17175 元 / 吨，较前一交易日上涨 25 元 / 吨；1# 锌价格区间为 23520 元 / 吨至 23620 元 / 吨，日均价 23570 元 / 吨，较前一交易日大幅上涨 200 元 / 吨。锌价的大幅上涨主要受矿山供应收缩影响，部分锌矿因品位下降、开采难度增加等原因，产量有所下滑，导致市场锌精矿供应趋紧。而铅价的上涨则相对较为温和，一方面受益于整体有色金属市场回暖的带动，另一方面，铅酸蓄电池行业作为铅的主要消费领域，随着新能源汽车产业的发展，其配套的铅酸蓄电池回收再利用体系逐步完善，一定程度上稳定了铅的供需关系，支撑铅价上涨。
锡镍价格稳定上扬：长江现货 1# 锡价格区间为 254750 元 / 吨至 256750 元 / 吨，日均价 255750 元 / 吨，与前一交易日持平；1# 镍价格区间为 126800 元 / 吨至 128600 元 / 吨，日均价 127700 元 / 吨，较前一交易日上涨 500 元 / 吨。锡市场在电子行业需求稳定的支撑下，价格保持相对平稳，虽然当前全球经济环境存在一定不确定性，但电子消费产品如智能手机、电脑等对锡焊料的需求较为刚性。镍价则受益于新能源汽车产业的蓬勃发展，作为三元锂电池的重要原材料，随着新能源汽车销量的持续增长，对镍的需求旺盛，推动镍价震荡上行。但过剩及伦镍累库压力显著。
后市展望：关注两会政策，短期存反弹机会

综合来看，当前有色金属市场正处于多空因素交织的复杂环境中。宏观层面，国内经济景气度的改善以及两会政策预期为市场提供了向上的动力，而海外贸易摩擦风险和美联储货币政策的不确定性则构成潜在压力。从供需基本面出发，有色金属在供应端受到产能调控、矿山扰动等因素影响，而需求端随着国内经济复苏进程的推进，有望逐步改善。预计在短期内，有色金属行情在经过整理后仍存在反弹机会，投资者可重点关注两会期间出台的相关政策，尤其是在产业升级、基础设施建设、绿色能源发展等领域的政策导向，这些政策将对有色金属的需求结构和市场走势产生深远影响。但需注意，市场波动风险依然存在，投资者应密切关注国内外经济形势、政策变化以及行业供需动态，合理调整投资策略。本观点仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网www.ccmn.cn）