【核心引言】中国央行短期净回笼不改宽松基调，MLF 连续三月加量续作叠加降准，释放 1.175 万亿元流动性。欧央行降息 25 基点应对经济疲软，美联储降息预期升温（5 月 ADP 就业仅增 3.7 万人），隔夜美指下跌，提振以美元计价的大宗商品价格，当前市场将聚焦 6 月 6 日公布的 5 月非农就业数据，本交易日金属行情波动加剧；

6月6日，长江现货1#锡报价263250-265250元/吨，较前一日微跌250元/吨，均价264250元/吨，这波“上有27万压力、下有26万支撑”的胶着行情，本质是锡市供需矛盾从“极端短缺”转向“结构性平衡”后的必然结果——供应端的“硬约束”与需求端的“慢复苏”正在展开一场耐力赛，短期价格走向取决于哪一方先打破平衡。

回顾5月，锡价经历了“急涨急跌”的剧烈波动：月初受缅甸佤邦禁矿传闻推动，沪锡主力合约一度冲高至28万元/吨；月中因海外库存激增、国内需求不及预期，快速回落至26万元附近。进入6月，价格波动幅度明显收窄（近5日振幅仅1.2%），反映市场参与者从“情绪驱动”转向“基本面验证”——既不敢盲目追高，也不愿轻易做空，等待更明确的信号。

供应端：当前锡供应端的核心矛盾是“主产区扰动+运输梗阻”导致的原料输入受阻，叠加冶炼端加工费下行、产能释放受限，短期内供应收紧的现实难以逆转。但市场对远期供应恢复的预期偏弱——缅甸佤邦复产不及预期（市场主流预期推迟至8月后），泰国运输禁令的持续性待观察，且印尼、秘鲁等次要产区的增量难以弥补主产区缺口。

这种“强现实、弱预期”的格局，使得供应端成为当前锡价的主要支撑，但也限制了价格的反弹弹性——若需求端无超预期回暖（如光伏装机增速回升、消费电子订单爆发），供应端的“紧”仅能支撑价格震荡，难以推动趋势性上涨。

需求端：“新兴赛道”与“传统疲软”的冰火两重天​​
锡的需求韧性，正从传统领域向新兴产业迁移，但新旧动能转换的“青黄不接”，限制了价格上行的弹性。

​​新兴产业：半导体与光伏成“核心引擎”​​
全球半导体周期触底信号渐强：3月全球半导体销售额环比增1.8%，存储芯片价格季度涨幅超10%，带动焊料用锡需求回暖。国内光伏产业延续高景气，1-5月光伏组件产量同比增40%，光伏焊带用锡需求增量约20%（占国内锡消费12%）。新能源汽车渗透率突破35%（乘联会数据），汽车电子用锡（每辆车用锡约2kg）成为新增长点，但该领域占比仍不足8%，尚未形成规模拉动。

​​传统领域：镀锡板与化工需求“拖后腿”​​
镀锡板（食品包装用）受海外需求走弱（欧洲超市库存高企）影响，国内企业订单同比下降25%；化工领域（锡化工产品）因环保政策趋严，部分中小企业停产，需求同比降15%。消费电子（手机、PC）虽进入“去库存”尾声，但终端订单回暖缓慢（仅恢复至去年同期85%），企业补库仍以“按需采购”为主，不敢大规模囤货。

产业链现状：

上游：矿山“惜售”情绪浓厚​​。缅甸禁矿预期下，国内锡精矿（60%品位）价格已从16万元/吨涨至18万元/吨，部分矿山因看好后市选择囤货，导致市场流通矿量减少20%。

​​中游：冶炼厂“成本压力大于利润弹性”​​。当前锡锭生产成本约24万元/吨（完全成本），冶炼厂吨毛利仅2万元左右（较年初提升1万元），但因担心高价抑制下游采购，多数企业选择“按订单生产”，库存维持低位。
​​下游：加工企业“被动跟涨，补库谨慎”​​。焊料企业普遍反映，终端客户对锡价上涨的接受度有限（锡成本占焊料售价的30%-40%），因此多采用“按需采购+期货套保”策略，导致显性库存（SHFE仓单）去化速度慢于预期。
这种“上游囤货、中游谨慎、下游观望”的博弈，使得锡价的上涨动能被“需求验证”所制约——若下游订单无法持续改善，价格冲高后或面临回调压力。

锡的产业链短而集中，上游矿山（占成本60%）→中游冶炼（加工费主导）→下游加工（焊料、镀锡板等）的利润分配，直接影响价格弹性。

短期走势预测：震荡偏强，27万元/吨是关键“压力位”​

短期锡价的核心矛盾在于：​​宏观情绪回暖（美元走弱）与供应端不及预期的向上驱动，能否抵消需求端“弱现实”的向下压制​​。

​​利多因素​​：美联储6月暂停加息概率高，美元走弱支撑金属价格；缅甸禁矿导致原料供应收紧，国内冶炼厂补库需求持续；AI手机、光伏用锡增量逐步兑现。
​​利空因素​​：国内经济复苏力度不及预期，传统领域（镀锡板、化工）需求疲软；下游加工企业补库谨慎，库存去化速度偏慢；若缅甸禁矿执行力度不及预期（如部分矿山复产），供应端炒作情绪或降温。
​​短期（1-2个月）来看​​，锡价有望在26-27万元/吨区间偏强运行，若6月消费电子订单超预期（如手机销量环比+10%以上）或缅甸禁矿范围扩大，价格或突破27万元/吨；但若需求端持续疲软，27万元/吨将成为重要阻力位，存在回调至26万元/吨下方的可能。关注今日非农数据报告、 6 月中旬公布的 5 月 CPI/PPI 数据、以及美联储 6 月议息会议（6 月 18-19 日）将成为关键节点；

（以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网