周一，沪铝主力合约2507开盘跳水，盘面窄幅震荡，截止10：15分休盘报价每吨20375元，下跌50元，跌幅0.24%；中东局势骤然升级引发全球避险情绪升温，叠加铝市供需矛盾深化，价格波动区间收窄。现货市场呈现“高升水+低库存”的短期博弈特征，但宏观风险与需求隐忧仍制约上行空间。

长江有色金属网数据显示，长江现货A00铝锭价报每吨20630元，较上周五下跌100元/吨；现货升水为255元/吨，较上周五下跌15元/吨；早间现货市场呈现多空博弈态势：下游采购方逢低入市积极性有所提升，持货商虽尝试挺价出货，但受制于市场普遍看跌后市预期，多数出货方选择抛售套现以回笼资金。随着抛压逐步释放，市场供应压力趋于缓解，而价格回调刺激部分买盘需求释放，短期市场或呈现供需边际改善迹象。

​​地缘冲突扰动市场情绪，美元与油价形成双向压制​​

中东局势持续发酵，以色列对伊朗发动大规模空袭，摧毁导弹燃料基地及核设施相关目标，伊朗则向以色列发射导弹反击，区域冲突外溢风险激增。避险情绪推动美元指数突破104关口，以美元计价的伦铝承压回落至2,519.5美元/吨，周跌幅达0.73%。与此同时，国际油价因供应中断担忧飙升，美原油主力合约高开逾5%至77.49美元/桶，能源成本抬升对铝价形成部分对冲。美股三大指数集体下挫，市场风险偏好骤降，投机资金加速撤离大宗商品，沪铝主力合约持仓量缩减至21.1万手，资金博弈焦点转向月间价差。

​​低库存支撑现货挺价，但供需边际转弱信号显现​​

国内电解铝社会库存连续两周加速去化，最新数据显示库存较上周减少8,164吨至11.0万吨，周环比降幅达6.91%，主产区到货量持续偏低支撑现货升水结构。华东地区现货升水飙升至270元/吨，持货商惜售情绪浓厚，但下游加工企业仅维持刚需补库，铝棒加工费跌至600元/吨以下，反映终端需求承接乏力。供应端，云南地区复产进度缓慢，进口铝锭窗口关闭，但6月电解铝产量预计环比增1.2万吨至352万吨，隐性库存显性化风险逐步累积。光伏组件排产环比下降15%、汽车型材订单增速放缓至5%，传统旺季尾声的疲态逐步显现。

​​技术面破位信号隐现，资金博弈加剧波动风险​​

沪铝主力合约跌破20,400元/吨关键支撑，MACD指标形成顶背离，周线级别RSI（14）触及超买区（78），短期存在技术性回调需求。持仓数据显示，前20席位净多持仓减少至4.3万手，中信期货、国泰君安等机构增仓空单，反映市场对过剩格局的担忧。若有效跌破20,300元/吨，下方空间或打开至20,000元整数关口；上方20,800元（对应进口盈亏平衡点）构成强阻力。月间价差方面，沪铝2507-2508合约价差扩大至520元/吨，创三年新高，逼仓逻辑短期或延续，但需警惕库存拐点风险。

​​后市展望与策略建议​​

短期铝价或维持20,200-20,800元/吨区间高位震荡，但重心下移趋势渐显。操作上建议反弹至20,700-20,800元/吨区间逢高布局空单，止损20,900元；若库存连续两周累积超5,000吨，可追加仓位。风险点在于：1）中东局势缓和带动避险情绪降温；2）国内基建资金超预期投放刺激需求边际改善。产业客户需加快去库节奏，贸易商建议转向“跨期套利+区域价差”组合策略，规避基差走弱风险。

​​深度解析：低库存周期的脆弱性​​

当前铝市矛盾已从“供应刚性”转向“需求韧性衰减+隐性库存显性化”。尽管社会库存维持低位，但铝水转化比例提升至75%（同比+8%），铸锭量减少导致显性库存失真。更严峻的是，美国对华铝制品关税提高至35%，铝型材出口订单5月环比降6.3%，贸易摩擦升级削弱外需支撑。技术面破位后，铝价或开启新一轮下行周期，19,500元/吨心理关口或成中期多空分水岭。

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