黄金价格走势分析：短期承压与长期支撑的博弈
一、短期压力：美元反弹与贸易协议削弱避险需求
7月28日亚市早盘，现货黄金在3320美元/盎司附近探底回升，延续上周五跌势后受逢低买盘支撑。短期内，金价面临两大核心压力：
•美元走强压制需求：美元指数从两周低点反弹，直接推高非美货币投资者的黄金持有成本。美国6月核心资本财订单温和增长等稳健数据，叠加市场对美欧贸易协议的乐观预期，推动美元成为短期避险替代品。Zaner Metals副总裁Peter Grant指出，美元反弹对黄金形成“紧箍咒”效应，导致金价在3400美元关口受阻回落。
•美欧贸易协议冲击避险逻辑：美欧达成框架协议（欧盟承诺对美增加6000亿美元投资及7500亿美元能源采购，美国征收15%关税），提振市场风险偏好。标普500和纳指创历史新高，资本流向股市等风险资产，进一步削弱黄金作为传统避险工具的吸引力。
二、长期支撑：地缘政治与央行购金构筑底部
尽管短期避险需求降温，但黄金的长期价值仍受多重因素支撑：
1、地缘政治不确定性升温：
•泰国与柬埔寨边境冲突致30余人死亡、超13万人流离失所，停火协议细节未明；
•以色列与哈马斯加沙停火谈判陷入僵局，特朗普与内塔尼亚胡强硬表态加剧中东紧张；
•法国承认巴勒斯坦独立遭特朗普驳斥，西方国家在巴以问题上的分歧可能激化地区矛盾。
• 此类事件或在未来重塑市场避险情绪，推动资金回流黄金。
2、央行购金需求持续：全球央行持续增持黄金储备，尤其新兴市场国家将黄金视为对冲美元霸权的重要工具，为金价提供结构性支撑。
三、关键变量：美联储政策与独立性争议
美联储7月29-30日会议预计维持利率在4.25%-4.50%不变，但政治干预风险引发关注。特朗普近期与鲍威尔会面后宣称“会谈非常好”，市场担忧美联储独立性受损。三菱日联金融集团分析师Derek Halpenny警告，若美联储因政治压力转向宽松，美元可能承压，间接利好黄金。此外，美国PCE等核心通胀数据若超预期，可能改变市场对降息节奏的预期，成为金价突破的催化剂。
四、技术面与策略建议
短期震荡：金价在3320美元（关键支撑位）附近企稳，但需突破3400美元（阻力位）才能确认反弹趋势。
长期配置价值：地缘风险与央行购金构成底部支撑，建议投资者关注美元指数回调及美联储政策转向信号，分批布局黄金多头。
结语：冰火两重天下的机会
当前黄金市场呈现“短期承压、长期看多”的矛盾格局。美元反弹与贸易协议构成短期利空，但地缘政治“黑天鹅”与央行购金需求为长期上涨蓄力。投资者需警惕美联储政策独立性风险，同时把握地缘冲突升级带来的避险窗口，黄金或将在震荡中酝酿新一轮上行行情。
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