一、本周国内现货镍价走势

▲CCMN现货镍本周走势图

影响本周镍价走势复盘：
长江现货1#镍价格走势分析：本周长江现货 1# 镍价呈现 “先扬后抑” 的波动格局，周初 8 月 11 日，1# 镍的均价为 123,400 元 / 吨，随后在 8 月 12 日上涨至 124,100 元 / 吨，涨幅达 700 元 / 吨。8 月 13 日价格仍维持在相对高位，均价为 124,200 元 / 吨，略有上涨。然而，从 8 月 14 日开始，价格急转直下，当日下跌 250 元 / 吨，至 123,950 元 / 吨，8 月 15 日更是大幅下跌 2100 元 / 吨，均价降至 121,850 元 / 吨 。全周微跌110元/吨，总均价报123500元/吨，整体跌幅为0.09% 。
宏观面：本周，美国通胀数据成为市场核心变量。先是7月CPI同比3.2%符合预期、核心CPI同比2.8%略低于预期，一度点燃市场对9月降息的期待，风险偏好回升支撑镍价短暂冲高；但随后7月PPI环比飙升0.9%（远超预期0.3%）、创2022年6月以来最大涨幅，"滞胀"担忧瞬间反扑——美元指数应声反弹，以美元计价的大宗商品承压，镍价随之下挫。叠加俄美首脑会晤未达成实质停火协议，地缘避险溢价回落，镍的"避险属性"吸引力进一步削弱，一度跌破12.1万关口。下周关注区间：参考 11.9万 - 12.3万元 / 吨 ；
镍供应端周度复盘：全球宽松格局难改
全球镍供应延续宽松态势：印尼镍矿与镍铁产能释放节奏稳健，凭借成本优势持续向全球输出，成为压制国际镍价的核心力量；国内方面，镍铁企业开工率维持高位，原料供应充足，企业生产积极性未减，产量保持稳定。内外供应共振下，市场未见明显收缩信号，宽松格局贯穿全周。菲律宾地区天气改善，全境零星降雨，海况好转，北部产区天气显著转好，利于镍矿开采与运输，市场预期三季度该国镍矿供应将较为充足。但近期部分矿山装点降水，导致装载进度推迟。镍矿端，菲律宾雨季结束推动到港量增加，港口累库；但环保检查、海运费攀升及菲律宾矿石资源禀赋下降，原料补充增量受限。镍铁厂因长期亏损谨慎采购，供应维持低位；硫酸镍受益于前驱体补库需求回升，镍盐厂因库存低、可流通量少挺价意愿强。

镍需求端周度复盘：热度分化下“冷与暖”相依
周初反内卷举措下不锈钢期货走势偏强，带动现货报价上升，贸易商看涨情绪高涨，部分小型贸易商开始补库，整体订单情况尚可。过，当前仍处于下游消费淡季，社会库存下降速度较为缓慢，钢厂减产效果不明显，终端需求表现疲软，现货成交依旧谨慎。从长期来看，在政策管控下，不锈钢短期内大幅提高产量的可能性较低，需求增长缺乏明显动力。新能源领域，硫酸镍市场热度较高，下游部分前驱体厂积极补库，材料厂 8 月排产计划环比增加。然而，新能源终端消费表现欠佳，三元材料企业对高价硫酸镍接受程度有限，需求存在一定压力。尽管新能源领域高镍化趋势为镍需求提供了一定结构性支撑，但因其在镍总消费中的占比相对较小，难以完全抵消其他领域需求的疲软态势。合金及电镀领域，合金与电镀下游需求总体保持稳定，后续增长动力不足。其中，军工和轮船等合金需求表现良好，相关企业在价格较低时进行采购。

二、伦敦期货镍

本周镍市受多重宏观因素扰动，核心矛盾集中于美国通胀数据反复、地缘风险溢价回落与国内政策支撑的博弈。美国7月通胀数据“冰火交织”：CPI同比3.2%符合预期但核心CPI略低，短暂提振9月降息预期，美元回落支撑伦镍脉冲反弹；然PPI环比0.9%远超预期，重燃“高利率维持更久”担忧，美元快速反弹压制伦镍回落，数据反复加剧短期波动。地缘层面，俄美高层互动未超预期缓和，市场对俄镍供应扰动的避险买盘降温，间接利空镍价。国内政策释放积极信号，中美暂停24%关税90天（覆盖542项产品）利好不锈钢、电池等中下游需求（中国占全球镍消费超50%），叠加央行5000亿逆回购缓解流动性紧张、人民币企稳降低进口成本，支撑中长期预期。此外，美元先抑后扬（98.2→98.3附近）与伦镍强负相关，短期压制显著；美股震荡则通过风险偏好间接影响情绪。后续关键变量包括：9月美联储议息会议前的通胀、就业数据、印尼镍产能释放节奏、新能源需求韧性。短期镍价受政策预期与关税扰动，中期仍需警惕供应过剩与宏观波动风险。本周伦镍跌岩起伏，短期承压明显，预计后市伦镍波动区间维持在15000-15300区间震荡波动。

三、伦镍周库存情况

2025年8月11日-15日期间，伦镍库存大幅累库后显著去库后数量基本保持稳定，变化幅度极小，截止8月15日伦镍库存总存量录得211662吨，较前一日增加522吨。周内整体伦镍库存累库显著，去库缓慢。

四、下周展望：

下周镍市将迎多变量共振的震荡周，宏观端，杰克逊霍尔央行年会货币信号、8月LPR调整对地产链的间接传导，叠加8月18日生效的欧盟新电池法对镍采购标准的重塑，构成三大政策变量；供需端则是供应扰动（印尼环保限产、菲矿品位下滑、国内到港收缩）与需求疲软（不锈钢过剩、三元电池受挤压、合金增长乏力）的矛盾交织。镍价短期走向将取决于政策落地效果与供需边际变化的共振强度，需紧盯关键事件节点。预计下周镍价走势或延续弱势震荡运行态势。伦镍核心波动区间可能在15,100-15,300 美元 / 吨（LME 现货价），（长江现货1#镍）波动区间119000-123500元/吨。

（注：本周报为原创分析，核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网