当国际金价周二强势突破3759美元/盎司，刷新历史纪录时，全球黄金市场正上演着一场“冰火两重天”的戏剧：一边是投资者疯狂涌入ETF推高金价，另一边却是珠宝商柜台前门庭冷落——周大福、老凤祥足金首饰报1098元/克，周生生更达1100元/克，高价直接“劝退”传统消费主力，全球金饰需求第二季度暴跌14%至341吨，创五年新低。
这场“黄金狂飙”的底层逻辑，是美联储政策转向与地缘风险的“双核驱动”。美联储鸽派信号持续释放，降息预期压低美元指数，叠加俄乌、中东局势升级，黄金作为“终极避险资产”的吸引力被推至顶峰。市场甚至押注2026年底美国短期利率降至3%以下，进一步强化黄金的“零息资产”优势。而央行购金潮与投资需求的“结构性崛起”，更成为金价坚挺的压舱石——WGC数据显示，2024年金条投资需求增长10%，而金币购买量虽降31%，但实货ETF资金流入汹涌，凸显机构与散户对黄金的长期信心。
但“冰火交织”的市场结构更值得深究。珠宝需求萎缩与投资需求爆发的分化，折射出黄金市场的“功能性转移”：从传统的装饰属性转向金融属性。高价对中印等消费大国的抑制尤为显著——两国市场份额五年内第三次跌破50%，Metals Focus预测2025年黄金饰品需求将再降16%。而零售市场“降条增币”的怪象，则暴露出投资者对高流动性的偏好：金条因易变现受青睐，金币因溢价高遭冷遇，这一趋势或重塑黄金零售市场的产品格局。
技术面看，金价突破3700美元后，短期支撑位上移至3725美元，3700美元整数关口成关键防线。若跌破，可能触发回调至3685美元；向上则需突破3759美元历史高位，打开新一轮上行空间。尽管RSI指标显示超买，但市场更愿将回调视为“上车机会”——毕竟，在美联储政策、地缘冲突与央行购金的三重支撑下，黄金的长期上涨逻辑依然稳固。
站在2025年的时间节点，黄金市场正经历从“消费驱动”向“投资驱动”的深刻转型。对于投资者而言，理解这一转型的核心在于把握“避险+政策”的双重主线：既需警惕高金价对消费端的持续压制，更要捕捉央行购金、ETF流入等结构性机会。而对于普通消费者，黄金的“保值”属性远大于“装饰”属性，在波动加剧的市场中，理性投资比追涨杀跌更为重要。
这场由政策、地缘与市场情绪共同推动的黄金狂飙，或许只是“黄金时代”的序章。当避险需求与政策红利共振，当投资属性超越消费属性，黄金正以新的姿态，书写属于自己的“黄金时代”新篇章。
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