惊魂48小时：特朗普“关税核弹”引爆暴跌

10月12日伦敦金属周前夕，铜市还沉浸在逼近历史高位的狂热中，谁知特朗普一句“11月1日起对中国进口商品加征100%关税”的社交媒体宣言，瞬间让铜价上演“高台跳水”——LME期铜单日暴跌5%，沪期铜主力2511合约更是从9日的收盘价86910元/吨高位直坠至85120元/吨，跌幅2.06%，成交量激增7.9万手至291422手，持仓却减少1.4万手指201831手，多头“跑路”痕迹明显。这场由政治风险驱动的暴跌，让伦敦交易员们自嘲：“2025年炒铜像极了交易加密货币，波动比心跳还刺激！”

硬核支撑：矿难频发+降息潮筑牢底部

但铜价并非“只跌不涨”。刚果金Kamoa-Kakula矿因地震引发洪水、智利Codelco矿难停产、印尼Grasberg矿泥石流停工——三大矿难叠加，直接导致全球铜供应收紧，摩根士丹利预测2026年前将出现59万吨供应缺口，为2004年以来最大。更关键的是，国内铜精矿加工费长期徘徊在-40美元低位，海外矿端供应中断担忧持续发酵，矿紧矛盾已成“明牌”。

美联储降息预期同样为铜价托底。10月美联储降息25基点概率高达97.8%，12月再降50基点概率超96%，货币宽松环境推动资金流入铜等另类资产。高盛虽预计2026/2027年铜价维持1-1.1万美元区间，但长期乐观逻辑不变——中国新能源需求（1-8月新能源车占全球68%）、电网升级、数据中心建设等需求持续释放，铜作为“电气化金属”的战略地位无可替代。

市场“冰火两重天”：现货挺价与库存累库博弈

现货市场呈现“价跌量升”的矛盾景象。长江现货1#铜价报85180元/吨，虽跌1590元，但升水却扩大至140-180元，持货商挺价意愿强烈；上海、广东地区铜价同步下跌，但下游逢跌采购活跃，市场热度不减。然而，国内电解铜社会库存已达18.1万吨，较节前增加1.31万吨至五个多月高位，延续累库势头，传统领域如空调9月排产下滑的压力仍存，旺季不旺的隐忧浮现。

后市剧本：短期震荡中期看涨，逢跌布局正当时

分析师普遍认为，铜价短期受贸易政策扰动或维持震荡，但中长期上行趋势未改。高盛指出，若铜价突破1.1万美元，中国买家可能减少采购；LME价差收窄或导致美国库存回流；数据中心需求可能被高估——这三个因素或限制涨幅，但无法扭转供需紧缺的大势。

今日（10月13日）外盘行情表现偏强：伦敦亚市盘面反弹走强，最高价触及10688美元/吨，最低价触及10480美元/吨，截至北京时间16：52分最新报价10582美元/吨，上涨208美元/吨，涨幅2.01%，突破10,500美元整数关口。​​因为受益于市场对全球贸易关系缓和的预期。特朗普在威胁加征100%关税后改口称局势会好转，市场对中美贸易摩擦降温的预期升温；加之美国政府持续停摆及市场高度押注美联储10月降息超90%，使美元的上行空间受限。内盘展望：沪铜或跟随外盘反弹，预计明日（10月14日）国内沪期铜​​支撑位​​：82,600-84,500元/吨区间（对应伦铜10,300-10,400美元）；目标位​​：86,750-87,550元/吨（对应伦铜10,600-10,700美元）。

对于投资者，策略清晰：若因贸易政策生变出现急跌，下游企业可适度点价补库，投资者亦可逢低买入持有。毕竟，在能源转型与科技革命的浪潮中，铜早已从“工业金属”蜕变为“战略资产”。正如伦敦交易员所言：“铜价波动虽大，但底部越来越硬——矿紧+降息+需求增长，这波上涨，才刚刚开始！”

风险提示​​

​​政策不确定性​​：美国众议院或于本周通过临时拨款法案，政府停摆若结束或引发美元反弹；

​​需求验证​​：节后下游补库持续性存疑，市场调研公开数据显示线缆企业开工率仅43.44%；

​​套利压力​​：LME与SHFE铜库存比升至1.28，进口窗口持续关闭或抑制跟涨动能。

免责声明​​：本文内容仅供对当前市场进行分析，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。ccmn.cn