一、宏观面

10月21日纽约汇市美元指数尾市收于101.780，上涨0.08%，结束连续两个交易日的回落转为小幅反弹，对以美元计价的基本金属估值形成轻微压制。美股三大指数全线上涨，道琼斯工业指数上涨0.69%报52856.09，标普500指数上涨0.58%报7757.17，纳斯达克指数上涨1.05%报26702.86，科技股领涨显示风险偏好回暖，工业品市场情绪随之改善。国际油价涨跌不一，纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货下跌0.67美元报每桶97.15美元，跌幅0.68%；12月交货的伦敦布伦特原油期货上涨0.03美元报每桶108.82美元，涨幅0.03%，原油仍在百元附近高位运行，欧洲冶炼环节的能源成本压力未见实质缓解。

二、国际期货盘面行情

隔夜LME伦镍收盘价16290美元/吨，涨475美元/吨，单日涨幅3.00%，一举突破16000美元关口并刷新阶段高点，对不锈钢形成显著的成本推动。伦镍持仓247183手，涨势中的减仓特征说明空头回补与阶段性买盘并存，多空分歧收敛于镍端。LME镍库存280866吨，与前一日持平，在10月20日回补756吨之后止住增势，库存绝对水平仍处近年低位，对镍价的边际支撑重新显现。按当前比价测算，沪伦比约7.57。

三、上期所盘面情况

隔夜不锈钢2612合约收13780元/吨，较前结算涨285元/吨，开盘13650元/吨，盘中最高13795元/吨、最低13640元/吨，成交92066手，持仓137211手。2611合约收13790元/吨，涨305元/吨，成交8703手、持仓18962手；2701合约收13765元/吨，涨245元/吨，成交10936手、持仓32206手。2612合约成交量与持仓量均大幅领先其余月份，定价重心稳固在远月。同期沪镍2612合约收123270元/吨，涨3470元/吨，涨幅2.90%，镍端涨幅明显大于钢价，300系成本锚进一步上移。盘面收于13780元/吨，13700元/吨转为支撑，13800元/吨一带存在压力。

四、库存与基本面

成本端，伦镍与沪镍同步大涨，高镍生铁与电解镍的比价关系重新向镍端倾斜，300系冶炼成本刚性抬升，钢厂压价采购的空间收窄，前期镍价下泄形成的成本红利被快速收回。上期所镍库存106648吨，较前一周减少602吨，延续缓慢去化，国内镍显性库存偏低，对镍价的底部支撑仍在。

供应侧，华东与华南主流钢厂排产维持常态，暂无新增检修或停产消息，300系冷热轧投放节奏平稳，市场到货量未见明显起伏。

需求侧，终端建筑装饰与家电订单仍未见明显放量，贸易商以刚需小单补库为主，无锡市场低价资源成交相对活跃，高价资源询价多、成交少，需求对价格的拉动依旧有限。

五、长江市场行情

无锡不锈钢市场10月21日定盘报价显示，304/2B卷板2.0*1219太钢14600元/吨、张浦14750元/吨、宝新14950元/吨，均与前一交易日持平；304/2B卷板1.5*1219太钢14700元/吨，持平；304/NO.1卷板6.0*1500太钢13400元/吨、张浦13400元/吨、宝钢13450元/吨、联众13450元/吨、酒钢13400元/吨，均上调100元/吨；316L/2B卷板2.0*1219联众29100元/吨，涨100元/吨；304J1/2B卷板2.0*1219太钢13300元/吨，涨50元/吨；430/2B卷板2.0*1219宝新8100元/吨与201/2B卷板2.0*1219联众8850元/吨，均持平。

冷热轧走势出现分化，热轧随成本上移先行跟涨百元，冷轧受制于终端订单而按兵不动。以304冷轧太钢14600元/吨对2612合约13780元/吨计算，期现倒挂收窄至820元/吨，较前一交易日的1225元明显修复，交割逻辑对盘面的托底力度相应减弱，而现货冷轧的补涨条件正在积累。

六、CCMN今日价格预测

综合来看，伦镍单日涨475美元突破16000美元、沪镍涨3470元，成本端推力显著增强；热轧已率先上调100元，期现倒挂收窄至820元，冷轧具备补涨基础。但终端需求未见起色，钢厂与贸易商的挺价仍需成交配合。预计今日不锈钢2612合约运行区间13650-13950元/吨，参考伦镍16000-16600美元/吨，无锡304/2B卷板2.0*1219太钢价格参考14600-14800元/吨。

CCMN小结：镍系成本锚大幅上移，热轧先行上调100元、冷轧存在补涨空间，期现倒挂收窄至820元/吨；但需求承接偏弱，涨幅仍需成交验证，关注2612合约13800元/吨一线的突破情况。

长江有色：小江