一、宏观面

10月19日纽约汇市美元指数尾市收于101.980，上涨0.14%，美元小幅走强对以美元计价的基本金属形成一定估值压制。美股三大指数涨跌不一，道琼斯工业指数下跌0.07%报51966.03，标普500指数上涨0.41%报7690.73，纳斯达克指数上涨1.11%报26430.89，科技板块回暖带动市场风险偏好回升。国际油价延续分化，纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货上涨2.25美元报每桶103.66美元，涨幅2.22%；12月交货的伦敦布伦特原油期货下跌0.31美元报每桶109.55美元，跌幅0.28%。原油维持百元上方运行，欧洲能源与冶炼成本压力未见实质缓解，对高耗能的有色冶炼环节构成间接成本约束。

二、国际期货盘面行情

隔夜LME伦铝收3034美元/吨，涨26美元/吨，重新站上3000美元整数关口，前期连续下探的弱势得到阶段性修复。外铝合金报3200美元/吨，持稳运行。LME铝库存236375吨，较前一交易日减少1500吨，去化节奏加快，海外显性库存低位对伦铝形成托底。

三、上期所盘面情况

隔夜沪铝2612合约收23105元/吨，较前结算涨90元/吨，开盘23015元/吨，盘中最高23120元/吨、最低22990元/吨，成交51352手，持仓224387手；2611合约收23415元/吨，涨95元/吨。2612合约成交量与持仓量均已领先其余月份，远月定价特征明显。铸造铝合金2612合约收22870元/吨，与前结算持平，开盘22850元/吨，盘中最高22910元/吨、最低22795元/吨，成交4290手，持仓21357手；2611合约收23085元/吨，跌50元/吨。铝合金盘面表现弱于电解铝，成本上移尚未完全传导至合金端。

四、库存与基本面

上期所铝库存降至236972吨，较前一周减少29401吨，连续第六周去化且降幅进一步扩大，低库存格局持续强化。铝升贴水走扩至295元/吨，现货相对盘面维持强势，持货商挺价基础扎实。原料端，废铝货源偏紧、再生铝企业采购成本抬升，ADC12与A356.2的生产利润被压缩，成本对合金报价形成刚性支撑。

需求侧，新能源轻量化与储能装机对锂电铝箔、压铸铝合金的需求保持增量，低空经济推动铝钛材料结构性机会提前定价；但传统建筑型材与出口订单仍偏弱，欧洲芬兰Arctial电解铝产能拟增约20%的远期宽松预期与美加墨关税变数并存，供给端预期与低库存现实反复博弈。

五、长江市场行情

长江现货10月20日报价全线上调，A00铝23650元/吨涨190元，铸造铝合金锭A356.2报24000元/吨涨200元，A380报26500元/吨涨100元，铝合金ADC12报24300元/吨涨100元，ZL102与ZLD104均报24000元/吨涨200元，铝升贴水295元/吨走扩20元。

长江综合市场方面，A00铝锭华东23650元/吨涨190元、华南23610元/吨涨150元、巩义23520元/吨涨170元；ADC12华东23650元/吨涨170元、华南24140元/吨涨180元；A356.2华东23980元/吨涨200元；A380华东25700元/吨涨150元；ZLD102华东23930元/吨涨180元。再生铝原料偏紧叠加电解铝上行，合金厂报价普遍跟涨，下游压铸企业以按需采购为主，成交氛围较前一交易日明显改善。

六、CCMN今日价格预测

成本端伦铝重返3000美元上方、沪铝远月抬升，库存端上期所铝锭连续六周大幅去化至23.70万吨，现货升水走扩至295元/吨，多重因素共同支撑合金价格。预计今日沪铝2612合约运行区间22950-23350元/吨，伦铝参考2990-3070美元/吨；长江现货ADC12参考24200-24400元/吨，A356.2参考23900-24100元/吨。CCMN今日对现货铝合金价判断：持稳。

CCMN小结：低库存与成本抬升形成共振，长江现货铝合金全线上调100至200元，ADC12与A356.2同步跟涨，市场挺价基础较为扎实；但铸造铝合金盘面未同步走强、终端压铸订单增量有限，涨幅或受制约，关注铝锭社会库存去化能否延续。

长江有色：小江