长江有色金属网讯:
2月25日日盘,上期所基本金属大多下跌。沪铜跌0.61%至76950元/吨,沪铝跌0.99%至20530元/吨,沪锌跌1.79%报23595元/吨,沪铅涨0.09%至17125元/吨,沪镍跌0.77%至124350元/吨,沪锡跌0.93%至263300元/吨,不锈钢跌0.76%至13130元/吨。
【长江有色:供给转宽下锌价转弱】
从宏观层面观察,美国对其贸易伙伴实施的关税政策持续升级,这一举措不仅加剧了国际贸易环境的复杂性,还通过通胀预期对有色金属板块形成了支撑效应。然而,在锌这一具体品种上,市场主动性显得相对匮乏,其价格走势更多地是跟随整个有色金属板块的波动而起伏。
从更为宽泛的基本面格局来看,锌矿的供给端正经历着一场周期性的转变,预示着供给面的拓宽已是大势所趋。据预测,到2025年,国内外多个大型锌矿项目将步入增产周期,这一趋势在近几个月锌矿加工费的上调中得到了初步体现。值得注意的是,此次加工费的上调很可能标志着一次长期的反转,而非短暂的反弹,且从长远视角审视,未来加工费仍有较大的上调潜力。
随着矿端增产的逐步传导至冶炼环节,全球精炼锌的产量亦有望迎来一波增长。然而,若2025年全球锌需求未能出现显著亮点,锌市场的供需平衡将可能向过剩一侧倾斜,进而对锌价构成较大的下行压力,使得锌价的重心呈现下移趋势。
另一方面,供给面的拓宽以及价格对供给变化的反应并非一蹴而就的过程。当前,TC(冶炼加工费)的绝对值仍处于相对较低水平,国内炼厂面临较高的亏损比例。这一现状,叠加低库存水平和潜在的宏观政策预期,使得锌市场的行情易于出现反复。
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