镍价本月大幅上涨，收复了在2023年持续下跌期间的部分失地。

伦敦金属交易所(LME)三个月期镍价周一触及每吨19,775美元，为去年9月以来最高。

镍价自年初以来上涨15%，报每吨19,045美元，是继锡和铜之后涨幅第三高的价格。

由于低价格对镍生产商造成了越来越大的影响，市场人气有所改善。由于印尼低成本生产的快速增长，多家运营商已经关闭或削减了产能。

正在考虑其西澳大利亚业务命运的必和必拓集团(BHP Group)上月警告称，澳大利亚30%的矿山产能已经停产，另有30%的产能因利润率受到挤压而陷入困境。

对低价格的非自愿供应反应减少了悬在市场上的金属过剩，但并没有消除它。

根据国际镍研究组织(INSG)的数据，全球仍面临连续第三年的镍供应过剩。

顺差减少

国际镍业集团目前预测，今年镍供应将超过需求，达到10.9万吨，而2022年和2023年分别有9.8万吨和16.3万吨过剩。

自欧佩克去年10月举行上次会议以来，供应过剩的规模已有所缩小。当时预计2023年和2024年的盈余将大幅增加，分别为22.3万吨和23.9万吨。

国际石油集团下调了其精炼产量预估，以反映价格损失清单的延长。与去年10月的预测相比，去年和今年的供应量分别下调了6万吨和16万吨。

然而，由于印尼的持续生产繁荣，预计今年全球石油产量仍将以5.9%的速度强劲增长。由于从印尼进口中间产品的速度加快，中国精炼镍产量也在上升。

预计今年全球用电量将健康增长7.9%，但INSG也将这一增长率从10月份预测的8.7%下调。

不锈钢历来是镍的最大用户，2023年表现强劲，熔体车间产量增长了5.4%。

相比之下，电动汽车(EV)电池行业的需求增长“低于预期”，INSG表示。

部分原因是电动汽车市场的整体放缓，但镍也面临着来自无镍磷酸铁锂电池化学成分复苏的特殊阻力。

更多的金属

直到最近，镍的供应过剩还主要局限于生产链的中间产品环节。

但印尼和中国的生产商已经越过了加工障碍，将印尼的低品位矿石转化为一种可以进一步提炼成纯金属或电池前体硫酸镍的矿石。

过剩已经越来越多地渗透到市场的精炼金属领域。

LME镍库存已从去年8月的低点3.7万吨恢复至目前的76,878吨。

禁止交易4月12日以后生产的俄罗斯金属的制裁可能会扰乱市场。

俄罗斯诺里尔斯克镍业公司是伦敦金属交易所(LME)一级精炼镍的主要生产商，截至3月底，俄罗斯品牌镍占保证吨位的36%。

但LME一直在快速跟进新一代中国生产商的品牌上市申请。

五个中国品牌，代表92,000吨的年生产能力已在过去六个月上市。尽管去年8月LME库存中没有中国镍，但截至3月底仍有6,912吨。

LME还在处理一项申请，申请将PT CNGR鼎兴新能源(Ding Xing New Energy)生产的首个印尼品牌lng上市，年产量为5万吨。

这些新参与者将为LME流动性组合中未来诺里尔斯克产量的损失提供重要抵消。

基金的势头

可以说，在最近的复苏反弹中，基金发挥的作用比基本面更大。

就在最近的2月份，投资基金持有47802份合约的创纪录空头头寸，相当于28.7万吨。

截至上周收盘，这一数量已大幅减少至32,688手，多头仓位同时随着价格上涨势头而增加。

基金经理目前净做多伦敦镍合约4,684份，为去年2月以来最多的多头仓位。

由于大部分空头回补现已完成，如果要延续涨势，市场将需要一些基本面因素的推动。

与去年10月的预测相比，INSG的最新预测盈余要少得多，但由于印尼镍业的持续繁荣，这个市场仍将面临又一个供应过剩的年份。

这意味着需要进一步调整供应，这对世界其他产油国来说不是好消息。