一、政策冲击：中重稀土出口管制升级，全球供应链加速分化​​

2025年4月4日，中国商务部与海关总署联合宣布对钐、钆、铽、镝等7类中重稀土相关物项实施出口管制，要求企业出口含镝、铽的钕铁硼永磁材料需申报审批。作为稀土永磁领域的龙头企业，中科三环在互动平台回应称，其海外客户分布于欧洲、亚太、北美等地，对美直接出口占比约10%，目前正按政策要求开展出口申报。这一政策直接冲击全球高端磁材供应链，尤其是新能源汽车、风电、机器人等依赖镝、铽添加的高技术领域。

​​核心影响​​：

​​海外市场抢单潮​​：海外买家担忧供应链断裂，加速囤货推升国际价格。例如，氧化镝离岸价（FOB）在政策发布后单日上涨2美元/千克，预计短期内海外中重稀土价格将显著高于国内。

​​国内产业链调整​​：出口管制倒逼企业调整产品结构。中科三环通过优化镝、铽添加比例（如从3.5%降至2.8%），并研发铈铁替代方案（成本降低35%），以应对出口限制。

​​战略资源价值凸显​​：工信部2025年第二批稀土收储计划将重点纳入氧化镝（2024年收储占比32%），政策托底效应显著。

​​二、供需博弈：价格分化加剧，全球稀土格局加速重构​​

​​供给端​​：

​​国内产能受限​​：2025年第一批稀土开采配额同比仅增3.2%，中重稀土配额增幅更低，南方离子型稀土矿分离成本已突破165万元/吨。

​​缅甸供应危机​​：缅甸北部矿区武装冲突持续，中国从缅甸进口稀土量同比减少19.3%，镝系原料缺口扩大至45%。

​​需求端​​：

​​高端领域刚性增长​​：特斯拉Optimus二代机器人电机镝添加量提升至3.5%，国产大飞机C919量产提速（2025年交付目标80架），单机镝铁合金用量占比达12%。

​​传统需求萎缩​​：家电、消费电子企业削减镝添加比例，转向低镝或无镝磁材，导致中低端钕铁硼市场竞争加剧。

​​价格走势​​：

​​短期​​：金属镝价格或冲击220万元/吨，氧化镝价格区间上移至170-175万元/吨；

​​中长期​​：国内外价格中枢持续上移，但海外替代技术（如澳大利亚ASM研发镝铁合金替代方案）可能削弱中国主导地位。

​​三、企业应对：中科三环“技术突围+市场多元”双线破局​​

​​技术卡位​​：

联合清华大学开发镨基固态电解质技术，能量密度提升30%，已获宁德时代、比亚迪订单；

核级镝合金切入第四代核电站控制棒市场，单台机组镝用量达5-8吨（预计2025年四季度量产）。

​​市场调整​​：

​​国内增量​​：绑定新能源车企供应链，2025年磁材业务营收占比提升至26.2%；

​​海外替代​​：与德国巴斯夫签署战略协议，布局欧洲新能源汽车磁材市场，锁定未来三年3000吨/年镝铁合金订单。

​​成本管控​​：

数字化转型降低分离环节能耗15%，磁材业务毛利率提升至22%（2024年为18%）；

通过商业收储锁定氧化镨钕库存，社会库存量较年初下降18%。

​​四、行业展望：政策红利与风险并存​​

​​机遇​​：出口管制强化中国稀土定价权，国内深加工企业利润空间拓展（如加工后产品不受管制），推动产业链向高端延伸；

​​风险​​：海外加速布局替代供应链（如美国Mountain Pass矿扩产、莱纳斯马来西亚工厂产能释放），全球镝供应或增5%。