在全球货币体系重构与地缘政治博弈加剧的背景下，黄金的战略属性空前凸显。中国黄金期货市场正以“国际化”为突破口，加速从“价格接受者”向“规则制定者”转型，而这场变革的紧迫性，在2025年6月显得尤为突出。

一、黄金期货国际化的战略价值：从“定盘星”到“话语权”

黄金期货及期权作为金融市场核心风险管理工具，其战略价值呈现双重升级：

产业链稳定器：2025年6月，国内黄金精炼厂库存周转天数降至8天（2024年同期为12天），期货市场的套保功能有效对冲了价格波动风险；
定价权争夺战：当前全球黄金定价仍以伦敦LBMA金价与纽约COMEX期货为主导，中国作为全球最大黄金消费国（2024年消费量1173吨），亟需通过期货国际化提升价格影响力。

二、破局路径：规则对标与生态重构

山东招金金银精炼有限公司交易中心经理刘世恺提出的“国际化三步走”方案，直指当前市场痛点：

•准入便利化：简化境外投资者开户流程，允许通过境外中介机构分级结算参与交易。当前QFII渠道下，外资参与黄金期货需经层层审批，导致境外交易者持仓占比不足5%，远低于LME铜的35%；

•交易机制创新：延长交易时段至24小时连续交易，覆盖伦敦（15:00-24:00）、纽约（20:00-5:00）等黄金波动高峰期。当前上期所黄金期货交易时段仅覆盖亚洲时段，导致价格断层频发；

•参与者多元化：明确境外特殊参与者资质标准，吸引主权基金、对冲基金等机构入场。2025年6月，新加坡黄金交易所（SGX）已率先引入央行类机构直接参与，其交易量环比增长21%。

三、人民币计价合约：撬动定价权的核心支点

国投期货贵金属分析师沈卓飞提出的“人民币计价国际化合约”构想，蕴含两大战略意图：

•本币结算突围：当前“上海金”人民币基准价仅覆盖国内市场，而推出以人民币计价的国际期货合约，可形成“在岸-离岸”联动机制，削弱美元定价垄断；

•交割品牌国际化：纳入国际交割品牌，为国际客户和具备黄金进出口资格的国内企业提供仓储和出入境服务。2025年6月，上海黄金交易所已批准瑞士美泰乐、日本田中贵金属等5家海外品牌注册，但距离形成全球性交割网络仍任重道远。

四、挑战与应对：规则博弈与生态培育

国际化进程面临三大深层挑战：

•规则话语权争夺：LBMA、COMEX等既有体系通过百年积累形成定价权垄断，中国需在交割标准、风控体系等领域建立“中国特色”规则；

•流动性陷阱：2025年6月，上期所黄金期货日均成交量仅32万手，不足COMEX的1/3，需通过做市商制度、手续费减免等政策引流；

•地缘风险对冲：美国拟扩大对华金融制裁范围，或波及黄金清算系统，需加快建立离岸人民币黄金清算体系。

五、未来展望：三阶段攻坚战

•2025-2026年：基础设施攻坚期

完成24小时交易系统测试，实现与迪拜、香港时区衔接；

引入5-10家境外做市商，提升流动性；

•2027-2028年：生态构建成熟期

人民币计价合约成交量突破100万手/日，成为亚洲时段定价基准；

形成“上海金-伦敦金-纽约金”三地联动机制；

•2029-2030年：定价权争夺决胜期

争取10%以上全球黄金交易以人民币计价；

推动IMF将人民币黄金纳入SDR货币篮子。

黄金期货国际化不仅是一场市场开放战役，更是中国参与全球货币体系重构的关键落子。唯有以规则创新为矛、以生态培育为盾，方能在定价权争夺战中突围。这场静默的金融战争，已进入倒计时。

本文内容仅供参阅，请仔细甄别！长江有色金属网