2025年6月24日，黄金市场在全球“乱局”中走出分化行情——国际现货黄金（伦敦金）微跌0.54%至3349.24美元/盎司，国内Au9999现货却逆势上涨0.54%至782.20元/克。这种“内强外弱”的背后，是美联储降息预期升温与中东地缘风险爆发的“双轮驱动”，黄金正站在新一轮行情的风口浪尖。
宏观面：美联储官员“松闸”+中东局势，黄金避险属性被双重激活​
黄金的短期波动，永远绕不开宏观面的“两座大山”：货币政策与地缘局势。
美联储“降息信号”点燃资金热情。6月24日，美联储理事鲍曼公开表态“若通胀持续温和，支持7月降息”，白宫国家经济委员会主任哈塞特更直言“美联储没有理由不降息”。两大官方声音叠加，市场对7月降息的定价从“概率博弈”转向“时间确认”——黄金作为“无息资产”的机会成本下降，短期资金加速流入：COMEX黄金期货净多头持仓环比增3.2%，国内黄金ETF份额单周增长4.5%。
中东“火药桶”升级推升避险刚需。以色列对伊朗核设施的空袭尚未平息，美方证实动用7架B-2轰炸机执行任务（美军史上最大规模B-2出动纪录），中东局势从“对峙”滑向“热战边缘”。全球资本市场避险情绪飙升——尽管美股因降息预期上涨，但黄金作为“终极避险资产”的配置价值被再度强化：机构资金开始增配黄金对冲地缘不确定性，伦敦金未平仓合约环比增2%，显示投机性买盘活跃。
供需链：央行购金成“压舱石”，消费端“东方强、西方弱”​​
黄金的长期韧性，最终取决于供需基本面的支撑。
供应端：增产乏力，成本托底。主因南非老矿资源枯竭、部分新矿投产延迟（如加拿大某大型金矿因环保审批推迟至2026年），叠加各国环保政策趋严（智利限制高污染采矿），供应弹性持续走低，金价提供了坚实的“隐性底部”——当前金价较成本线高出超60%，矿山扩产意愿低迷，供应端难成压制因素。
需求端：央行“扫货”+国内消费回暖。央行购金仍是核心增量：2024年全球央行购金量达1136吨（连续15年净买入），新兴市场尤为积极——中国、印度、土耳其等国持续增持黄金储备以分散外汇风险，仅中国央行2024年购金量就超200吨（占全球央行购金量的17.6%）。实物消费则呈现“区域分化”：国内婚庆季、节日消费带动珠宝需求回升（二季度同比增长8%），投资类金条销量占比超30%（反映居民资产配置向黄金倾斜）；印度受高金价抑制需求同比下滑约5%。
短期走势：震荡偏强，关注两大“变量开关”​​
综合宏观与供需面，短期（未来1-3个月）黄金或维持“震荡偏强”格局，核心矛盾在于美联储降息节奏与中东局势演变​：
上行驱动​：若美国6月通胀数据（7月11日公布）低于预期（市场预测CPI同比3.1%），市场可能提前交易7月降息，美元指数承压（当前美元指数99关口附近），金价或突破3400美元/盎司关口；同时，中东冲突若进一步升级（如伊朗反击、美国增兵），避险需求将推动金价短期冲高至3450美元/盎司。
​回调压力​：若美国经济数据（如就业、零售）超预期强劲（如非农就业新增超20万），美联储可能推迟降息至9月后，美元反弹或压制金价，下方支撑位或在3250-3300美元/盎司区间（国内对应760-770元/克），但央行购金与国内消费需求将限制跌幅。
​结语​：黄金的“避险+抗周期”属性正被双重强化——无论是美联储政策转向带来的估值修复，还是中东地缘风险催生的避险需求，叠加全球央行持续购金的长期支撑，黄金已从“避险工具”升级为“抗周期资产”。短期波动难免，但中长期上行趋势已明：当前或是布局黄金资产的“黄金窗口”，投资者可关注回调后的配置机会。

（注：本文为原创分析，核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网